Los mercados bursátiles de todo el mundo experimentaron ayer su peor día desde el colapso de octubre de 1987, cuando los precios se desplomaron y surgieron claros indicios de una crisis cada vez más profunda en todo el sistema financiero.

La venta global comenzó en el mercado de futuros de EE. UU. y durante la negociación en la región de Asia y el Pacífico cuando el presidente de los EE. UU., Donald Trump, pronunció su discurso en la nación el miércoles por la noche. Trump no adelantó medidas de emergencia para contrarrestar la propagación del coronavirus, sino que anunció una prohibición económica de viajar por 30 días en Europa.

El colapso del mercado luego se extendió a Europa, donde las acciones tuvieron su peor día en décadas. Los índices de mercado en Francia y Alemania cayeron alrededor de un 10 por ciento, y los bancos fueron los más afectados. El índice Euro Stoxx Bank cayó un 16 por ciento durante el día, llevando su pérdida total del año a alrededor del 42 por ciento.

Wall Street abrió bruscamente a la baja, provocando un alto de 15 minutos en el comercio por segunda vez esta semana. La caída continuó durante todo el día, con el Dow perdiendo 2,352 puntos, o 10 por ciento. El S&P 500 cayó un 9.5 por ciento y el Nasdaq perdió un 9.4 por ciento.

La caída del mercado de valores ahora está generando una crisis en todo el sistema financiero. En un informe emitido ayer, el Banco de América (BofA) dijo que los mercados financieros estaban "abrumados por las preocupaciones de liquidez" y que esto podría "detener el funcionamiento del mercado del Tesoro". Concluyó: "Si eso sucede, es un problema de seguridad nacional".

El mercado del Tesoro de los Estados Unidos, señaló el banco, es la base de todos los demás mercados financieros. Si experimentara liquidez a gran escala, otros mercados no podrían "determinar los precios de manera efectiva". Es decir, prácticamente dejarían de funcionar.

El BofA dijo que todas las clases de activos, incluidas las acciones, la deuda corporativa y los valores respaldados por hipotecas, eran vulnerables. Un gerente de cartera de una gran empresa de gestión de activos le dijo al Financial Times: "No estamos negociando".

Un banquero hipotecario le dijo al Wall Street Journal: “Nuestro mercado ahora está completamente cerrado. No hay oferta para comprar ningún producto hipotecario de agencia de ningún tipo".

La Reserva Federal de EE. UU. ha intervenido diciendo que inyectará al menos $1.5 billones en los mercados monetarios a corto plazo. Una declaración de la Fed de Nueva York, que lleva a cabo las operaciones del mercado monetario del banco central, dijo: "Estos cambios se están realizando para abordar las interrupciones altamente inusuales en los mercados de financiación del Tesoro asociados con el brote de coronavirus".

La intervención de la Reserva Federal, como en la crisis financiera mundial de 2008, subraya la respuesta de clase básica del estado y sus autoridades financieras. Si bien no se está haciendo nada para abordar el creciente desastre de salud que enfrentan millones de personas, se están haciendo todos los esfuerzos para ayudar a Wall Street y financiar la capital.

Pero en ausencia de medidas significativas para abordar la crisis subyacente, las medidas financieras destinadas a impulsar los mercados están teniendo el efecto contrario.

Si el discurso de Trump fue, como señaló un comentarista, el "discurso más caro de la historia", las declaraciones de ayer del presidente del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, fueron casi tan desastrosas.

El BCE anunció que ampliaría su programa de flexibilización cuantitativa con un adicional de €120 mil millones en compras de bonos para fin de año, además de sus compras actuales de €20 mil millones al mes, y facilitaría las condiciones de endeudamiento para los bancos.

Pero los comentarios de Lagarde anunciando que las nuevas medidas desencadenaron una tormenta en condiciones en las que las diferencias entre los rendimientos de los bonos emitidos por los países de la eurozona se están ampliando.

"No estamos aquí para cerrar los diferenciales, esta no es la función o la misión del BCE", dijo. "Hay otras herramientas para que ese y otros actores se ocupen de esos problemas".

La referencia a "otros actores" refleja la insistencia de Lagarde de que, habiendo bajado las tasas de interés a niveles negativos y reanudando su programa de flexibilización cuantitativa, hay poco más que el BCE pueda hacer.

Ella dijo que no era su intención emular a su predecesor Mario Draghi y hacer "lo que sea necesario, el número dos". Esta fue una referencia al famoso comentario de Draghi en 2012 en medio de la crisis de deuda de la eurozona que provocó una caída en los rendimientos de los bonos españoles e italianos.

En las últimas semanas, Lagarde ha estado insistiendo en que los gobiernos europeos aumenten los gastos para enfrentar la crisis del coronavirus. Repitió esto en su conferencia de prensa, afirmando que la respuesta tenía que ser "fiscal ante todo".

Sin embargo, se ha encontrado con la oposición de los gobiernos de los Países Bajos y Alemania, que consideran el aumento de las medidas de gasto como una forma de rescate para las economías más débiles de la eurozona, particularmente Italia.

Los comentarios de Lagarde provocaron indignación en Italia porque plantearon preocupaciones de que, a medida que la economía entra en recesión como resultado del coronavirus y el bloqueo del país, su capacidad para financiar sus deudas se verá afectada.

Tras el discurso de Lagarde, los precios de los bonos soberanos italianos cayeron en una cantidad récord, ampliando la brecha en el rendimiento entre los bonos italianos y alemanes que se considera un indicador del riesgo de deuda soberana italiana.

Por primera vez en la historia del BCE, Lagarde se vio obligada a hacer una declaración corrigiendo sus comentarios. En una entrevista televisiva, dijo que estaba "totalmente comprometida a evitar cualquier fragmentación en un momento difícil para la zona del euro".

Si bien el mercado de valores y el sistema financiero de EE. UU. son el ojo de la tormenta, el endurecimiento de la liquidez en sus mercados amenaza con viajar rápidamente por todo el mundo, ya que el dólar estadounidense es la base del sistema financiero y comercial mundial.

En un análisis publicado a principios de este mes, Credit Suisse advirtió sobre grandes dislocaciones en la demanda de fondos en dólares.

Dijo que su principal preocupación era sobre los "pagos perdidos de dólares a nivel mundial", ya que esto podría tener un efecto en cascada que afecta gravemente a los bancos individuales y los sistemas bancarios regionales.

Ha habido llamados para una reactivación de las llamadas "líneas de intercambio de dólares", en las que la Reserva Federal pone el dinero a disposición de otros bancos centrales. Aunque estas medidas se informaron poco en ese momento, jugaron un papel central en la prevención de un colapso completo del sistema financiero mundial en 2008.

Pero con el surgimiento del nacionalismo de "América Primero" en los Estados Unidos, personificado por Trump, existen dudas sobre si esas medidas pueden repetirse. En su discurso, Trump no dijo nada sobre abordar el brote de coronavirus como un problema global que requiere una solución global.

Más bien, dijo que era un "virus extranjero" que había "comenzado en China" y denunció a la Unión Europea por no tomar medidas, lo que resultó en brotes en los Estados Unidos que fueron "sembrados" por viajeros de Europa.

Hay un significado más que simbólico en el hecho de que el colapso del mercado de ayer fue el mayor desde el colapso de octubre de 1987. Cuando la Fed intervino en esa crisis, abriendo la espita de dinero para apuntalar los mercados, inició una política que prevaleció. en las últimas tres décadas.

Esto ha implicado desviar la riqueza a los niveles superiores de la sociedad mediante la creación de burbujas financieras cada vez más grandes y peligrosas, a expensas de las condiciones sociales de la clase trabajadora.

El brote de coronavirus y la respuesta de las élites gobernantes han expuesto, en la experiencia viva de miles de millones de personas en todo el mundo, la neoplasia maligna que se encuentra en el corazón del sistema de ganancias.

(Publicado originalmente en inglés el 13 de marzo de 2020)