Полугодовой отчет о глобальных экономических перспективах (Global Economic Prospects), опубликованный Всемирным банком во вторник, 8 июня, рисует картину глубоко расколотой мировой экономики.

В целом, по прогнозу банка, в 2021 году мировая экономика вырастет на 5,6 процента. Но эта цифра маскирует постоянно усиливающееся расхождение между развитыми экономиками и остальным миром.

По данным банка, 94 процента развитых стран с более высоким уровнем дохода в течение двух лет восстановят свои потери в валовом внутреннем продукте на душу населения. Это сделает их послерецессионное восстановление самым значительным за весь послевоенный период. Но применительно к странам с формирующейся и развивающейся экономикой (emerging and developing economies — EMDE) прогноз говорит, что восстановление ВВП на душу населения составит всего 40 процентов. Для них «восстановление» после рецессии будет самым худшим в послевоенный период.

«В то время как страны с развитой экономикой восстанавливаются, многие из беднейших стран мира остаются далеко позади, и многое еще предстоит сделать, чтобы обратить вспять ошеломляющие человеческие и экономические издержки пандемии», — говорится в докладе.

«Более того, восстановление не гарантировано: сохраняется вероятность того, что дополнительные волны COVID-19, дальнейшие задержки с вакцинацией, растущий уровень задолженности или растущее инфляционное давление приведут к откатам назад».

Даже при прогнозируемом восстановлении в странах с развитой экономикой в 2022 году объем мирового экономического производства все равно будет примерно на 2 процента ниже, чем прогнозировалось до пандемии, а потери доходов на душу населения «не будут полностью устранены примерно в двух из трех стран с развитой экономикой».

В докладе говорится, что восстановление во всех регионах EMDE «ожидается недостаточным для того, чтобы обратить вспять ущерб от пандемии». Объем производства останется ниже допандемических прогнозов, поскольку эти экономики по-прежнему будут отягощены имеющимся наследием, включая «более высокую долговую нагрузку и ущерб многим факторам потенциального производства».

Президент Всемирного банка Дэвид Малпасс заявил, что пандемия «впервые за последнее поколение не только обратила вспять успехи в глобальном сокращении масштабов нищеты, но и усугубила проблемы отсутствия продовольственной безопасности и роста цен на продовольствие для многих миллионов людей».

Малпасс призвал к глобально скоординированным усилиям для ускорения распространения вакцин, особенно в странах с низким уровнем дохода, где доклад Всемирного банка называет уровень вакцинации «немощным».

Но как всегда соображения прибыли перевешивают выражения озабоченности. Всемирный банк не поддерживает отмену прав интеллектуальной собственности (ИС) для фармацевтических компаний с целью расширить производство вакцин.

Выступая перед журналистами по поводу этого доклада, Малпасс заявил, что Всемирный банк не поддерживает приостановку прав интеллектуальной собственности. Это, по его словам, поставит под угрозу будущие расходы фармацевтических гигантов на исследования и разработки.

Малпасс сказал, что изобретение и создание технологий производства является важнейшей частью цепочки поставок. Создание вакцин, способных бороться с новыми вариантами вируса требует, по его мнению, постоянных финансовых ассигнований на исследования и разработки.

Эти замечания повторяют избитую легенду о том, что защита интеллектуальной собственности и сохранение прибыльности фармацевтических компаний необходимы для прогресса в разработке вакцин. На самом деле, компании, которые разрабатывали вакцины, сделали это на основе многолетних исследований в университетах и других финансируемых государством НИИ, а затем получили миллиарды долларов от правительств США и других стран для финансирования производства своих лекарств.

Помимо угрозы дальнейших вспышек инфекций и появления новых вариантов вируса, другими основными опасностями, особенно для менее развитых стран, являются инфляция и повышение глобальных процентных ставок.

Половина всех так называемых стран с низким уровнем дохода уже находятся в тяжелом долговом положении, и эта опасность усиливается.

В докладе Всемирного банка говорится, что рекордный уровень мирового долга означает, что мировая финансовая система уязвима к внезапному повышению процентных ставок в результате инфляции. Если инфляционные ожидания выйдут из-под контроля, центральные банки в странах EMDE «могут быть вынуждены ужесточить денежно-кредитную политику сверх того, что было бы уместно».

Директор Группы перспектив Всемирного банка (World Bank Prospects Group) Айхан Косе сказал: «Страны с формирующимся рынком и развивающиеся экономики уязвимы из-за их рекордно высоких долгов. В случае сбоев на рынке отток капитала может вынудить их ужесточить политику таким образом, что она может затормозить их восстановление».

Более богатые страны смогли занять деньги по очень низким ставкам благодаря финансированию, предоставляемому их центральными банками. Но в других странах картина иная. Например, согласно отчету в Financial Times, Египет должен рефинансировать долг, эквивалентный 38 процентам валового внутреннего продукта (ВВП) страны. Египет в этом году платит процентную ставку в размере 12,1 процента, в то время как Гана платит целых 15 процентов.

Малпасс сказал, что облегчение долгового бремени имеет важное значение, особенно для стран с низким уровнем дохода. Но единственной мерой к решению этой проблемы является предложение Международного валютного фонда (МВФ) расширить объем специальных прав заимствования (Special Drawing Rights — СДР) на 650 миллиардов долларов, что позволит странам увеличить свои валютные резервы.

Критики этого предложения отмечают, что поскольку СДР распределяются на основе доли платежа каждого члена МВФ, — а она привязана к ВВП страны, — то основными бенефициарами будут более развитые экономики.

Будущее направление процентных ставок станет предметом пристального внимания, когда комитет по разработке политики Федеральной резервной системы США соберется на следующей неделе.

ФРС заявила, что не намерена реагировать на признаки растущей инфляции, настаивая на том, что нынешний рост цен носит временный характер. ФРС начнет ужесточать свою ультрасвободную денежно-кредитную политику только тогда, когда экономика США добьется «существенного дальнейшего прогресса» в достижении своих целей по инфляции на уровне около 2 процентов и полной занятости.

Это вызвало растущую критику в адрес того, что, позволяя инфляции «накаляться», ФРС только создает предпосылки для жесткого торможения в будущем.

Обозреватель Financial Times Мартин Вольф в очередной раз предупредил в своем комментарии в среду, что, откладывая ужесточение денежно-кредитной политики, ФРС создает условия для повторения опыта, который был проделан при председателе ФРС Поле Волкере в начале 1980-х годов.

Так называемый «шок Волкера», в результате которого процентные ставки достигли рекордных максимумов и вызвали две глубокие рецессии в США, также «спровоцировал латиноамериканский долговой кризис», отметил Вольф. «На этот раз почти везде задолженности гораздо больше. Жесткое ужесточение денежно-кредитной политики приведет к еще большим разрушительным последствиям, чем тогда».

Аналогичное предупреждение было сделано экономистами Deutsche Bank, отражая мнение немецких финансовых кругов о том, что нынешняя денежно-кредитная политика центральных банков, закачавших триллионы долларов и евро в финансовую систему, должна быть приостановлена.

Главный экономист Deutsche Bank Дэвид Фолкертс-Ландау предупредил, что, пренебрегая инфляцией, ФРС оставляет экономику «сидящей на бомбе замедленного действия». Он написал, что, когда ФРС начнет, наконец, действовать, «это может создать значительную рецессию и спровоцировать цепочку финансовых проблем по всему миру, особенно на развивающихся рынках».