Русский

После первоначального шока по поводу «Омикрона» решение правительств не вводить ограничений вызвало восстановление биржевых рынков

Получив в последние несколько дней заверения от правительств всего мира в том, что они продолжат свою политику «после нас хоть потоп», Уолл-стрит и мировые биржи оправились от своих значительных потерь в прошлую пятницу, когда появились новости о варианте коронавируса «Омикрон» и о значительных опасностях, которые он представляет.

В редакционной статье, опубликованной в пятницу вечером, после резкого падения на фондовом рынке, газета Wall Street Journal, выступая от имени американского и глобального финансового капитала, изложила императив биржи.

Трейдер Гленн Кесслер работает в зале Нью-Йоркской фондовой биржи в понедельник, 29 ноября 2021 года, за его спиной на экране виден президент Джо Байден. (Фото AP/Ричард Дрю)

Согласно редакционной, распродажа на рынке была вызвана страхом перед новыми правительственными локдаунами и социальным дистанцированием. Надо, чтобы этого не происходило.

«Один из четких уроков пандемии состоит в том, что локдауны приносят больше вреда, чем пользы», — говорит Wall Street Journal, добавляя, без каких-либо доказательств, что бустерные уколы «помогут США и Европе пережить зимний всплеск и смягчат воздействие “Омикрона”».

«Американцам и всему остальному миру необходимо научиться жить с постоянно мутирующим вирусом. Так же должны поступать и наши политики», — настаивает редакция.

Политики по всему миру, независимо от цвета их кожи, служат интересам финансового капитала. Все они должным образом услышали голос своего хозяина. Все они один за другим заявляют, что в их политике не будет никаких существенных изменений, за исключением некоторых символических ограничений, в основном на международные перелеты.

Таким образом, после резкой распродажи в пятницу, уже в понедельник, после первоначального падения на азиатских рынках, мировые рынки начали расти. На Уолл-стрит индекс S&P 500 вырос на 1,3 процента, индекс NASDAQ вырос на 1,9 процента, а индекс Dow прибавил 236 пунктов или 0,7 процента.

Несмотря на отскок в понедельник, резкое падение в пятницу вновь подчеркнуло хрупкость всей финансовой системы и ее зависимость от притока дешевых денег из мировых центральных банков.

В пятницу индекс FTSE All World снизился на 2,2 процента, что стало самым большим снижением с октября 2020 года, так как рынки Европы и США были охвачены волной распродаж.

Быстрое падение рынка вновь привлекло внимание к тому факту, в какой степени спекулятивный бум на рынке акций во время пандемии финансировался за счет долга, в частности, за счет использования так называемого маржинального долга, когда инвесторы используют акции и другие финансовые активы в качестве гарантий для увеличения заимствований, которыми они финансируют дальнейшие рискованные ставки.

В статье Wall Street Journal отмечается, что пятничный разворот «подчеркивает хрупкость отскока от минимумов марта 2020 года, который считается самым быстрым возвращением к рекордным максимумам после снижения, по меньшей мере, на 20 процентов по сравнению с предыдущим пиком».

Согласно данным Регулирующего органа финансовой индустрии (Financial Industry Regulatory Authority), маржинальные заимствования в октябре выросли на 42 процента по сравнению с годом ранее и составили 935,9 миллиарда долларов. Запасы наличных средств, которые могут быть востребованы кредитором, если стоимость актива, используемого в качестве обеспечения, упадет, сократились до 46 процентов балансов маржи.

Эти цифры лишь частично отражают степень долговой зависимости. Они не учитывают заимствований, принятых для финансирования покупки опционов, используемых инвесторами и финансовыми учреждениями для заключения крупных ставок на финансовых рынках.

В статье на прошлой неделе на сайте Bloomberg, опубликованной еще до шока, связанного с «Омикроном», указывалось на более широкое использование долга, поскольку даже консервативные финансовые учреждения выходят на рынки, используя заемные средства.

Статья приводит пример Calper, пенсионного фонда государственных служащих штата Калифорния, объем которого составляет 495 миллиардов долларов. Calper планировал взять на себя 25 миллиардов долларов долга для финансирования покупок финансовых активов, «потому что он не видит другого способа достичь своей долгосрочной цели: доходности в 6,8 процента, чтобы выполнить обещания по выплатам».

В прошлом пенсионные фонды и компании по страхованию жизни полагались на рынок государственных облигаций в качестве источника своих доходов. Но доходность этих активов находится на исторических минимумах, и такие фонды и страховые компании вынуждены проводить более рискованные операции.

В целом, отмечает статья, маржинальное кредитование «быстро росло в этом году, побивая новые рекорды почти каждый месяц». До сих пор это не привело к кризису, потому что акции, которые формируют базу для заимствования, также росли. Тем не менее, уровень маржинального долга по сравнению с рыночной капитализацией, измеряемый индексом S&P 500, близок к рекордным уровням.

Однако если рынок резко падает, кредиторы, в том числе крупные банки, делают маржинальное предупреждение (margin call), требуя от своих должников предоставить больше залога.

Тот же процесс можно наблюдать в сделках выкупа, также финансируемых за счет привлечения долга. Согласно статье Bloomberg, цена более чем двух третей выкупов акций в США в прошлом году более чем в 11 раз превышала прибыль компаний до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. В 2007 году, на фоне очередного бума выкупа акций незадолго до финансового кризиса 2008 года, этот показатель составлял всего одну четверть.

Другая статья на сайте Bloomberg, опубликованная в выходные после тревоги, вызванной новостями о штамме «Омикрон», была посвящена еще более свежему сравнению. Автор указывает, что одной из причин, почему первый крах бирж от COVID в марте 2020 года был настолько «жестоким», является «пена, которая образовалась на рынках до того, как появился вирус».

Хотя в отношении нынешней ситуации есть различия, многое похоже, говорит статья.

«С точки зрения стоимостных оценок фондовый рынок заметно более напряжен, чем в поворотный момент 2020 года», при этом соотношение цены и прибыли компаний в списке S&P 500 сейчас примерно на 2 пункта выше, чем оно было почти два года назад.

В связи с тем, что все правительства нацелены на отказ от любых мер общественного здравоохранения в пользу открытия экономики, в статье сообщается, что, согласно опросу Банка Америки, управляющие фондами заявили, что COVID-19 стоит на пятом месте в их перечне основных рисков. Первые четыре места занимают: инфляция, повышение процентных ставок центрального банка, падение темпов роста в Китае и пузыри активов.

Но «Омикрон» будет иметь экономический эффект. В своих подготовленных замечаниях, которые представлены Конгрессу, председатель ФРС Джером Пауэлл заявляет, что рост числа случаев COVID-19 в США и вариант «Омикрон» создают «риски снижения занятости и экономической активности». Это увеличивает риск сбоев в цепочке поставок и может привести к дальнейшей неопределенности в отношении инфляции.

Биржи уверены в том, что правительства не предпримут никаких значимых мер в области здравоохранения, которые могли бы повлиять на получение спекулятивной прибыли. Но всю финансовую систему преследует вероятность того, что могут повториться события марта 2020 года, когда рынки вошли в штопор.

На прошлой неделе в своем ежегодном докладе Конгрессу Управление финансовых исследований (OFR) министерства финансов США отметило, что хотя уязвимости, вызванные нынешним долговым кризисом, смягчаются высокими корпоративными доходами, все же риски нарастают.

«Высокое долговое бремя приводит к тому, что корпоративный сектор становится более хрупким, более рискованным и более уязвимым к потрясениям, — говорится в докладе. — Если текущее восстановление корпоративных доходов замедлится или процентные ставки существенно вырастут, корпоративный сектор может быть подвержен волне дефолтов», что может привести к «большим убыткам для кредиторов и инвесторов» и негативно повлиять на экономическую активность.

В OFR также отметили, что основополагающие структуры, которые привели к замораживанию казначейского рынка США в марте 2020 года — основы глобальной финансовой системы, — остались «без внимания».

Loading