Международный валютный фонд (МВФ) значительно снизил свой прогноз глобального роста и дал понять, что поддерживает повышение процентных ставок центральных банков, чтобы подавить вызванные безудержной инфляцией требования рабочих о повышении заработной платы. МВФ будет толкать к принятию мер жесткой экономии по «реструктуризации», чтобы справиться с растущим уровнем суверенного долга в более бедных странах.

В своем докладе о перспективах мировой экономики (World Economic Outlook, WEO), опубликованном 19 апреля, МВФ заявил, что глобальный рост в этом году составит 3,6 процента. Это на 0,8 процентных пункта ниже его оценки в январе и на 1,3 процентных пункта ниже прогноза шесть месяцев назад. По предварительным данным, в 2021 году рост составил 6,1 процента.

Эти цифры, однако, лишь частично отражают картину быстрого ухудшения экономических перспектив на фоне продолжающихся потрясений в цепочках поставок из-за пандемии COVID-19 и растущей инфляции. Это ухудшение усугубляется войной на Украине и ужесточением денежно-кредитной политики центральных банков, которые повышают процентные ставки.

В докладе WEO говорится, что прогнозы МВФ связаны с «необычайно высокой неопределенностью», и «преобладают риски ухудшения глобальных прогнозов».

Прогноз роста предполагал, что конфликт останется ограниченным Украиной, что дальнейшие санкции в отношении России будут по-прежнему избегать энергетического сектора, а «последствия пандемии для здоровья и экономики ослабнут в течение 2022 года». Каждое из этих предположений, по меньшей мере, весьма сомнительно.

В ходе игрового эксперимента (симуляции) было подсчитано, что немедленное эмбарго на поставки нефти и газа в отношении России приведет к дополнительному росту инфляции и нанесет удар по европейской экономике. В Германии экономические институты подсчитали, что эмбарго приведет к уничтожению 400 тысяч рабочих мест и сокращению производства на 2,2 процента. По подсчетам МВФ, для Европы в целом общая потеря производства составит 3 процента.

Даже если оправдаются оптимистичные предположения, МВФ заявил, что «за некоторыми исключениями рост занятости и производства до 2026 года, как правило, останется ниже тенденций, которые предполагались до пандемии».

В своем предисловии к докладу WEO новый главный экономист МВФ Пьер-Оливье Гуринша заявил, что общие риски для экономических перспектив резко возросли, а политические компромиссы становятся все более трудными.

«Экономические последствия войны распространяются повсюду — подобно сейсмическим волнам, исходящим из эпицентра землетрясения, — главным образом через товарные рынки и финансовые связи».

Он отметил, что еще до войны во многих странах резко возросла инфляция из-за резкого роста цен на сырьевые товары и вызванного пандемией дисбаланса спроса и предложения.

Гуринша также указал на долгосрочные последствия войны, предупредив, что она увеличила риск «более постоянной фрагментации мировой экономики на геополитические блоки с различными технологическими стандартами, трансграничными платежными системами и резервными валютами».

Хотя он этого не упомянул, такая фрагментация была характерна для десятилетия 1930-х годов в преддверии Второй мировой войны.

Однако он отметил, что такая фрагментация представляет собой «серьезную проблему для основанной на правилах структуры, которая регулировала международные и экономические отношения в течение последних 70 лет».

Для МВФ, как и для ведущих центральных банков, ключевым вопросом, касающимся инфляции, является ее влияние на требования о повышении заработной платы и в отношении всплеска широкой общественной борьбы, подобной той, которая сейчас происходит на Шри-Ланке против разрушительного повышения цен.

Гуринша отметил, что в странах с развитой экономикой, включая США и Европу, инфляция стала главной проблемой, достигнув высот, не наблюдавшихся за последние 40 лет «в условиях ограничений на рынках труда». Существует растущий риск того, что «инфляционные ожидания “потеряют свой якорь”» (inflation expectations become de-anchored).

Язык МВФ и других финансовых институтов всегда нацелен на то, чтобы скрыть классовый смысл экономической информации. «Потеря якоря инфляционных ожиданий» говорит о ситуации, когда рабочие начинают борьбу за повышение заработной платы, чтобы компенсировать прошлые потери от инфляции и в ожидании дальнейшего падения уровня жизни в ближайшем будущем.

Он предупредил, что в странах с формирующейся рыночной экономикой и в развивающихся странах «рост цен на продовольствие и топливо может значительно увеличить риск социальных волнений».

Ответ был четко изложен Гуриншей.

«Центральным банкам потребуется скорректировать свою денежно-кредитную политику еще более агрессивно, если среднесрочные или долгосрочные инфляционные ожидания начнут отклоняться от целевых показателей центральных банков, или если базовая инфляция будет оставаться все более высокой», — написал он.

Результатом такой «агрессивности» станут рецессионные тенденции в крупнейших экономиках при одновременном росте процентных ставок и долгового бремени более бедных стран, — которые и без того уже сокращают медицинские и социальные услуги, — чтобы выплачивать проценты банкам, инвестиционным домам и МВФ.

Вопрос о заработной плате также был освещен в основной части доклада. Там говорилось, что инфляция быстро растет как в развитых, так и в менее развитых странах. «В обоих случаях более жесткая денежно-кредитная политика будет уместна, чтобы остановить цикл повышения цен, приводящий к росту заработной платы и инфляционных ожиданий, а заработная плата и инфляционные ожидания приводят к росту цен».

МВФ дал ясно понять, что странам с высокой задолженностью потребуется «реструктурировать» свой суверенный долг и провести «консолидацию» для выполнения международных платежей. Значение этих слов показано горьким опытом последних десятилетий. Речь идет об еще большем сокращении расходов на здравоохранение, образование и другие жизненно важные социальные услуги.

Рост глобальных процентных ставок уже идет полным ходом, и это нашло отражение в последние недели в резких движениях на рынках облигаций США. 19 апреля цены на облигации снова упали, что привело к росту процентных ставок или доходности. [Эти два измерения имеют обратную зависимость].

Доходность 10-летних казначейских облигаций, индексированных с учетом инфляции, впервые с марта 2020 года, — прежде чем последствия пандемии привели к падению на финансовых рынках, — вышла на плюсовую территорию.

Газета Financial Times сообщила, что реальная доходность «в этом году резко выросла», что привело к более общему росту доходности и «усилению давления на более рискованные сегменты финансовых рынков».

Доходность по двухлетним казначейским облигациям достигла 2,61 процента, самого высокого уровня с января 2019 года.

Члены директивного совета Федеральной резервной системы США усилили давление в сторону повышения ставок в преддверии выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла в четверг. Ожидается, что Пауэлл подробнее опишет денежно-кредитную политику центрального банка.

Президент Чикагского отделения ФРС Чарльз Эванс заявил, что базовая ставка может вырасти до 2,5 процента к концу года — с нынешнего уровня в 0,5 процента, — и, возможно, потребуется поднять ее еще выше. Один из самых настойчивых сторонников повышения ставки Джеймс Буллард, президент Сент-Луисского отделения ФРС, заявил, что скачок ставки на 0,75 процента может быть оправдан в какой-то момент в этом году.

Эффект таких повышений, — все они нацелены на подавление требований о повышении заработной платы, — усилит рецессионные тенденции в США и резко увеличит стоимость ипотеки для покупателей жилья. И это в то время, как рабочие сталкиваются с ростом цен на широкий спектр товаров.

Все это вызовет растущее давление на другие центральные банки в Европе и по всему миру с тем, чтобы они последовали примеру американского ФРС.