সর্বশেষ মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এবং এর থেকে নিশ্চিয়তা যে ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার বাড়াতে থাকবে এবং তার মুদ্রানীতিকে কঠোর করবে, সব কিছু মিলিয়ে ক্রমবর্ধমান মার্কিন ডলার, বিশ্বব্যাপী আর্থিক ব্যবস্থার মধ্যে কম্পন পাঠাচ্ছে।

ওয়াল স্ট্রিটে মঙ্গলবারের ধ্বসের কারনে গতকাল বিশ্বজুড়ে বাজার পড়েছিল - যা দুই বছরের মধ্যে সবচেয়ে বড় পতন।

ফেডের সুদের হার বৃদ্ধির ফলে ডলারের মূল্যের এই বৃদ্ধি এশিয়ার আর্থিক কর্তৃপক্ষ এবং সরকারগুলির পক্ষে উদ্বেগ সৃষ্টি করছে কারণ তাদের মুদ্রার পতন হচ্ছে। ব্লুমবার্গ রিপোর্ট করেছে যে জাপান সরকার ব্যাংকগুলিকে ইয়েনের মূল্যের জন্য একটি নির্দেশক মূল্য চেয়েছে যেখানে এটি মুদ্রাকে স্থিতিশীল করার চেষ্টা করতে হস্তক্ষেপ করতে পারে।

ইয়েন ডলারের বিপরীতে ২৪ বছরের সর্বনিম্ন স্থানে পৌঁছেছে এবং জাপানের অর্থমন্ত্রী শুনিচি সুজুকি বলেছেন যে সরকার বৈদেশিক মুদ্রার বাজারে হস্তক্ষেপ করবে না এ কথা অস্বীকার করছে না। থাই বাত, ইন্দোনেশিয়ান রুপিয়া, ফিলিপাইন পেসো এবং মালয়েশিয়ান রিঙ্গিতের সাথে দক্ষিণ কোরিয়ান ওনের দাম কমেছে।

এই অঞ্চলের সরকারগুলির একটি প্রধান উদ্বেগ হল যে মার্কিন ডলারের বিপরীতে তাদের মুদ্রার মূল্য কমে যাওয়া মুদ্রাস্ফীতির আগুনে আরও ইন্ধন যোগ করে যার জন্য ইতিমধ্যে এই মাসের শুরুতে ইন্দোনেশিয়ায় ব্যাপক বিক্ষোভের বিস্ফোরণ দেখেছে।

অন্য উদ্বেগের বিষয় হল যে মুদ্রার মূল্যের পতন একটি আর্থিক সংকটের সূচনা করে, যেমনটি ১৯৯৭ সালের এশিয়ান আর্থিক সঙ্কটে হয়েছিল, যা থাই বাতের মূল্যের পতনের ফলে উদ্ভূত হয়েছিল।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, সর্বশেষ তথ্য স্পষ্ট করেছে যে দাম বৃদ্ধি কমছে না। চার দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ মূল্যস্ফীতির ক্ষতিপূরণে মজুরি বৃদ্ধির জন্য শ্রমিক শ্রেণীর ক্রমবর্ধমান আন্দোলনকে দমন করতে কতদূর এবং কত দ্রুত সুদের হার বাড়াতে হবে তা হল শাসক মহলের মূল বিষয়।

ফাইন্যান্সিয়াল টাইমস (এফটি)-এর একটি নিবন্ধে টিম ডুয়ের উদ্ধৃতি দেওয়া হয়েছে এসজিএইচ ম্যাক্রো অ্যাডভাইজার, যা হেজ ফান্ডের জন্য গবেষণা প্রদান করে, যারা স্পষ্ট করে দিয়েছে যে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে আরও অনেক কিছু করতে হবে।

'আমরা অর্থনীতিতে আর্থিক কঠোরতা দেখানোর ফলাফলগুলির মধ্যে এটা যথেষ্টভাবে দেখতে পাচ্ছি না যাতে মনে করতে পারি ফেডের কাজটি প্রায় শেষর কাছাকাছি,' তিনি বলেছেন।

নিবন্ধটি উল্লেখ করেছে যে 'অর্থনীতিবিদদের প্রাথমিক উদ্বেগ হল যে ভবিষ্যতের মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে যেতে পারে, যা একটি প্রতিক্রিয়া রাস্তা তৈরি করবে যেখানে শ্রমিকরা উচ্চ মজুরি দাবি করে।'

প্রাক্তন ট্রেজারি সেক্রেটারি লরেন্স সামারস, যিনি কয়েক বছর ধরে বেকারত্বের হার ৫-৬ শতাংশ বা কমপক্ষে এক বছরের জন্য ১০ শতাংশ বেকারত্বের হারের আহ্বান জানিয়েছিলেন, এই দাবিটি নিয়ে এগিয়ে চলেছেন।

তার সর্বশেষ হস্তক্ষেপ, টুইটারে একটি মন্তব্যে, তিনি বলেছেন যে 'এটা কিছু সময়ের জন্য আমার কাছে স্বতঃসিদ্ধ বলে মনে হচ্ছে যে সেপ্টেম্বরে ৭৫ বেসিস পয়েন্ট বাড়ানো উপযুক্ত হবে। এবং, যদি আমাকে সেপ্টেম্বরে ১০০ বেসিস পয়েন্ট এবং ৫০ বেসিস পয়েন্টের মধ্যে বেছে নিতে হয় আমি বিশ্বাসযোগ্যতা শক্তিশালী করতে ১০০ বেসিস পয়েন্টের পদক্ষেপ বেছে নেব।'

'বিশ্বাসযোগ্যতা' বলতে যা বোঝায় তা হল যে ফেড সুদের হারকে একটি মন্দা নিয়ে আসার জন্য পর্যাপ্ত স্তরে বাড়ানোর পক্ষে তার নিরলস সংকল্প প্রদর্শন করে যাতে মজুরির দাবিগুলিকে ব্যাপকভাবে চাকরি হারানোর পরিস্থিতিতে পিছনের দিকে ঠেলে দেওয়া হয়।

কিন্তু ফেডের আর্থিক কঠোর নীতির মাধ্যমে শ্রমিক শ্রেণীর বিরুদ্ধে যে চালনা তা আর্থিক বাজারের স্থিতিশীলতার উপর এর প্রভাব সম্পর্কে উদ্বেগ বাড়াচ্ছে।

সুদের হার বৃদ্ধির প্রভাব ছাড়াও, আরেকটি বিষয় রয়েছে যা দ্রুত নজরে আসছে। এটি হল প্রতি মাসে $৯৫ বিলিয়ন ডলার হারে আর্থিক সম্পদের $৯ ট্রিলিয়ন ডলারের হোল্ডিং কমানো শুরু করার ফেডের সিদ্ধান্তের পরিণতি, একটি প্রক্রিয়া যা পরিমাণগত শক্তকরণ (QT) নামে পরিচিত৷

এর মানে হল যে $২৫ ট্রিলিয়ন মার্কিন ট্রেজারি বন্ড বাজারের ক্রেতা হওয়ার পরিবর্তে, ফেড বিক্রেতা হয়ে ওঠবে।

উদ্বেগের বিষয় হল এটি অর্থ যোগানকে সংকোচনের দিকে নিয়ে যাবে যেখানে সরকারী ঋণের জন্য ক্রেতার সংখ্যা সঙ্কুচিত হবে।

২০২০ সালের মার্চ মাসে আর্থিক বাজারের মন্দার মধ্যে এটি ঘটেছিল যখন, এক পর্যায়ে, ট্রেজারি বন্ডের জন্য কোনও ক্রেতা খুঁজে পাওয়া যায়নি, যা পুরো আর্থিক ব্যবস্থার পতনের হুমকি দিয়েছিল। এটি শুধুমাত্র ফেডের ব্যাপক হস্তক্ষেপের মাধ্যমে সংক্ষিপ্তভাবে এড়ানো যায় যেখানে ফেড তার আর্থিক সম্পদের ধারণ ক্ষমতা দ্বিগুণ করে যা $৮ ট্রিলিয়নেরও বেশি।

বিপর্যয়ের বিষয়ে বেশ কয়েকটি অনুসন্ধান এবং প্রতিবেদন সত্ত্বেও, কিছুই সমাধান করা হয়নি এবং একটি ক্রমবর্ধমান আশঙ্কা রয়েছে যে ২০২০ সালের প্রথম মাস থেকে অর্থের যোগান সবচেয়ে শক্ত অবস্থায় রয়েছে যার ফলে আরেকটি সংকট দেখা দিতে পারে।

এফটি-তে QT-এর প্রভাব সম্পর্কে মন্তব্য করে, নিউইয়র্ক বিশ্ববিদ্যালয়ের অর্থনীতিবিদ ভিরাল আচার্য সতর্ক করেছেন যে 'আমাদের ব্যাঙ্কিং ব্যবস্থায় যোগানের চাপের সমস্যা হতে পারে৷ এবং যখনই ব্যাঙ্কগুলিকে চাপ দেওয়া হয়, তা সাধারণত নন-ব্যাঙ্ক এবং ট্রেজারি মার্কেট এবং অন্যান্য [ফান্ডিং] বাজারে ছড়িয়ে পড়ে।'

আচার্য আগস্টের শেষের দিকে ব্যাঙ্কার এবং আর্থিক কর্মকর্তাদের জ্যাকসন হোলের বৈঠকে ভারতীয় ব্যাংকের প্রাক্তন গভর্নর রঘুরান রাজনের সাথে একটি গবেষণাপত্রের সহ-লেখক ছিলেন, যেটি যোগানের উপর QT-এর প্রভাব সম্পর্কে সতর্ক করেছিল।

রাজন অতীতে একজন অন্তর্দৃষ্টিপূর্ণ পর্যবেক্ষক হিসেবে প্রমাণিত হয়েছেন। যখন তিনি আন্তর্জাতিক মুদ্রা তহবিলের একজন অর্থনীতিবিদ ছিলেন, তখন তিনি ২০০৫ সালের জ্যাকসন হোল কনক্লেভে একটি গবেষণাপত্র উপস্থাপন করেছিলেন যেখানে তিনি সতর্ক করেছিলেন যে ফেডের অতি-সহজ মুদ্রানীতিগুলি আর্থিক সংকটের পরিস্থিতি তৈরি করছে।

কনক্লেভটি অবসরপ্রাপ্ত ফেড চেয়ার এবং সেই নীতির স্থপতি অ্যালান গ্রিনস্প্যানের জন্য একটি উদযাপন হিসাবে ধারণ করা হয়েছিল, এবং তাই রাজনকে সকলেমিলে ঘিরে ধরে যার মধ্যে ছিল সান্ড্রি ও বিশেষ করে সামারস। কিন্তু তিন বছর পরে, সেপ্টেম্বর ২০০৮ সালে, বিশ্বব্যাপী আর্থিক সংকট দেখা দেয়।

ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকা সতর্ক করেছে যে ট্রেজারি মার্কেটের ধকলগুলি হল 'তর্কযোগ্যভাবে... বর্তমানে বিশ্বব্যাপী আর্থিক স্থিতিশীলতার জন্য সবচেয়ে বড় হুমকিগুলির মধ্যে একটি, যা ২০০৪-২০০৭ সালের হাউজিং বুদবুদের থেকেও সম্ভাব্যভাবে খারাপ', যা ২০০৮ সালের সংকটের সূচনা করেছিল৷

বিশালকায় বন্ড ব্যবসায়ী পিমকো সতর্ক করেছেন মার্কিন ট্রেজারি বাজারের বর্তমান কাঠামো নিয়ে 'মার্চ ২০২০-তে দেখাগেছে যে চরম বাজার মূল্যের অস্থিরতার জন্য চাপের সময়ে এটিকে দুর্বল করে দেয়।'

মূলধারার মিডিয়াতে প্রবন্ধের পাশাপাশি অর্থনীতিবিদদের মন্তব্য সবসময়ই অর্থ পুঁজির ক্রিয়াকলাপে একটি রহস্যময়তা জড়িত। কিন্তু আর্থিক বাজারের অস্থিরতা এবং শ্রমিক শ্রেণীর সংগ্রামের মধ্যে একটি গভীর সম্পর্ক রয়েছে।

ব্যাংক, হেজ ফান্ড, ফটকাবাজ এবং বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ওয়াল স্ট্রিটে জমা হওয়া বিশাল মুনাফা সত্ত্বেও, আর্থিক ব্যবস্থা প্রকৃত সম্পদের একটি পরমাণুও তৈরি করে না। এটি এমন একটি প্রক্রিয়া যার মাধ্যমে শ্রমিক শ্রেণীর শ্রম দ্বারা সৃষ্ট সম্পদ সমাজের উচ্চ স্তরের, শীর্ষ এক শতাংশ এবং মধ্যবিত্তের উচ্চ স্তরে তাদের সহায়তার জন্য নির্গত হয়।

এই প্রক্রিয়াটি মজুরির দাবির সমর্থনে শ্রমিক শ্রেণীর ক্রমবর্ধমান আন্দোলন এবং কয়েক দশক ধরে আরোপিত ক্রমবর্ধমান অসহনীয়, শোষণমূলক, কর্মপরিস্থিতির অবসানের দ্বারা হুমকির সম্মুখীন হচ্ছে। আশংকা হল এই আন্দোলনের ফলে আর্থিক তাসের ঘরের পুরোটাই ভেঙে পড়ার আশঙ্কা রয়েছে।

এই কারণেই মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে, বিশেষ করে রেল শ্রমিকদের সংগ্রামের বিষয়ে, যুক্তরাজ্যে, যেখানে অর্থনীতি আর্থিক পরজীবিতার ক্লেশে পরিণত হয়েছে, এবং সারা বিশ্বে, রাষ্ট্রের সমস্ত শক্তি, তার আর্থিক শাখা সহ, কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলিকে, একত্রিত করা হচ্ছে এটিকে দমন করার চেষ্টা করার জন্য ট্রেড ইউনিয়ন পরিচালকদের বিক্রী হয়ে যাওয়া চাকরদের সমর্থনের মাধ্যমে।