Los mercados de acciones globales volvieron a caer bruscamente ayer cuando los brotes de coronavirus se extendieron por todo el mundo. El índice S&P 500 de Wall Street ha tenido su peor semana desde las profundidades de la crisis financiera en octubre de 2008.
Vender en Wall Street fue general, afectando a las empresas expuestas y no expuestas a China por igual. El índice Dow Jones terminó casi 1.200 puntos por debajo, su segunda caída de 1.000 puntos en la semana, y ahora ha perdido más de 3.200 puntos en los últimos cuatro días.
La caída en el Dow del 4,4 por ciento fue igualada por otros índices, con el S&P 500 cayendo un 4,4 por ciento y el Nasdaq cayendo un 4,5 por ciento a medida que las acciones de alta tecnología, incluida Apple, sufrieron un gran golpe.
Wall Street ha caído más del 10 por ciento desde los máximos históricos de la semana pasada y ahora está oficialmente en lo que se conoce como territorio de "corrección". El S&P ha experimentado su mayor caída desde un récord histórico de todos los tiempos jamás registrado. El sector de la tecnología, que lideró el aumento del S&P 500, ha caído un 12 por ciento en lo que va de la semana.
Los 11 sectores del índice están en territorio negativo para el año. La caída del mercado de renta variable está indicada por la caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, que ayer cayó a un mínimo histórico del 1,29 por ciento.
Otro factor en la caída del mercado fue la advertencia emitida por Goldman Sachs de que "las empresas estadounidenses no generarían crecimiento de ganancias en 2020" y que había actualizado sus pronósticos para "incorporar la probabilidad de que el virus se generalice".
Un indicador de la intensidad de la convulsión en el mercado es el aumento del índice de volatilidad CBOE conocido como VIX, y a veces llamado índice de "miedo". Saltó a 33,27, su nivel más alto desde la venta masiva del mercado en diciembre de 2018. Un aumento en el VIX puede tener un efecto en cascada porque lleva a los inversores a vender acciones más riesgosas y pasar a refugios más seguros, un proceso que puede acelerar una caída del mercado.
Significativamente, la última hora de negociación estuvo marcada por una ola de ventas, lo que indica que la caída podría tener más.
En un comentario al Financial Times, Jim Paulsen, estratega jefe de inversiones del Grupo Leuthold, dijo: "Estamos en modo de pánico. No se trata solo de un retroceso temporal en el que las personas se preguntan si comprar el chapuzón, sino que no quieren tocar esto".
"Obviamente es un baño de sangre", dijo al Wall Street Journal David Bahnsen, director de inversiones de una empresa de gestión de patrimonio.
La caída de Wall Street fue precedida por nuevas caídas en los mercados asiáticos y una fuerte caída en Europa.
El índice STOXX 600 de acciones europeas cayó un 3,8 por ciento con los mercados en su peor semana desde la crisis de deuda soberana de la eurozona en 2011, que solo se detuvo cuando el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, se comprometió a hacer "lo que sea necesario" para cumplirlo.
La venta masiva del mercado ha sido provocada por la rápida propagación del virus. Se informan más casos en Corea del Sur, uno de los principales centros de fabricación del mundo.
Al menos 10 ciudades en el norte de Italia, el centro de la economía manufacturera del país, están bloqueadas, y los suministros a las compañías automotrices ya están siendo afectados. El fabricante de electrónica MTA dijo esta semana que, si sus 600 empleados en la ciudad de Codogno no regresaran a trabajar en unos días, las líneas de producción en Fiat Chrysler se detendrían.
En Japón, el primer ministro Shinzo Abe emitió una directiva para que todas las escuelas del país cierren hasta el final de sus vacaciones de primavera, efectivamente un cierre de un mes. Abe también ha pedido que se cancelen, pospongan o reduzcan todos los eventos deportivos y culturales importantes en las próximas dos semanas,
Tras una contracción del 6,1 por ciento en la economía del país en el último trimestre de 2019, en gran parte como resultado de un aumento del impuesto al consumo, Japón podría entrar en recesión durante el primer trimestre de este año.
En Francia, tras la muerte de un hombre de 60 años por el virus, el presidente Macron dijo: “Tenemos una crisis ante nosotros. Una epidemia está en camino".
En Irán, donde ha habido un brote significativo en condiciones en que sus servicios de salud han sido severamente debilitados por las sanciones impuestas por Estados Unidos, la vicepresidenta del país para asuntos de mujeres ha dado positivo por el virus, junto con otro miembro del parlamento.
El Centro para el Control y la Prevención de Enfermedades (en inglés, CDC) ha emitido una declaración de que se trata de cuándo, no si, habrá una propagación comunitaria del virus en los EE. UU.
En California, las autoridades de salud dijeron que 33 personas dieron positivo para el coronavirus y que tienen otras 8.400 en observación. El estado registró el primer caso de posible propagación del virus de la comunidad cuando una mujer, sin un historial de viaje relevante y sin contacto con alguien con el virus, dio positivo.
Uno de los problemas que enfrentan las autoridades de salud es la falta de kits de prueba. El gobernador de California, Gavin Newsom, dijo que las autoridades tenían solo unos pocos cientos y que era "simplemente inadecuado hacer justicia al tipo de prueba que se requiere para abordar este problema de frente".
Cuando comenzó el brote de coronavirus en China, los mercados bursátiles mundiales continuaron subiendo, y Wall Street alcanzó una serie de máximos históricos, el último registrado el miércoles de la semana pasada.
Esto se basó en las expectativas de que habría una recuperación en forma de V en China en el segundo trimestre, ya que la producción compensó las pérdidas en el primero, y que la Reserva Federal y otros bancos centrales continuarían inyectando dinero en el sistema financiero, asegurando el aumento continuo en los mercados de acciones.
Ambas suposiciones han sido destrozadas. Paul O'Connor, un ejecutivo de Janus Henderson Investors, dijo al Wall Street Journal: "La globalización del virus extingue la confianza en la recuperación en forma de V que era la opinión la semana pasada".
Las previsiones de crecimiento mundial ahora se están revisando bruscamente a la baja. El Banco de América pronosticó que el crecimiento de la economía mundial se desacelerará a 2,8 por ciento en 2020, el primer nivel por debajo del 3 por ciento desde que la Gran Recesión producida por la crisis financiera terminó en 2009.
En un comentario publicado en el Financial Times a principios de esta semana, antes de la última caída, Nouriel Roubini, profesor de economía en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York y uno de los pocos que advirtió sobre una crisis en 2008, dijo la idea de una recuperación en forma de V fue "sin sentido".
Una tasa de crecimiento anual de 2,5 a 4 por ciento en China, que ahora comprende alrededor del 20 por ciento del PIB mundial, señaló, sería un "gran shock" para la economía mundial, "y mucho menos el impacto de la pandemia que se extiende a otras grandes economías".
El analista financiero Mohamed El-Erian, que advirtió que los mercados estaban subestimando los efectos en la economía real, escribió en un comentario de Bloomberg esta semana que no se podía predecir cómo y cuándo se recuperaría la demanda y se restablecerían las cadenas de suministro.
El-Erian también señaló otro factor. "También estoy preocupado por las perspectivas financieras de las empresas y países altamente apalancados, así como por la gran proyección de las empresas con calificación triple B en el mercado de alto rendimiento", escribió.
Los bonos con calificación BBB son solo un escalón por encima del estado de los bonos basura. Si se reducen sus calificaciones, entonces los inversores que tienen el mandato de tener solo acciones de grado de inversión se verán obligados a vender, lo que potencialmente provocará una caída en esta área de los mercados financieros.
La idea de que la Fed y otros bancos centrales podrán ir al rescate con la inyección de aún más efectivo se está volviendo cada vez más raída.
En primer lugar, por mucho dinero que se inyecte en los mercados, no puede provocar la reanudación del transporte o reiniciar las líneas de producción. Además, habiendo reducido las tasas de interés a mínimos históricos en la década posterior a la crisis de 2008, en algunos casos a niveles negativos, los bancos centrales tienen poca capacidad para proporcionar aún más estímulo.
El coronavirus es un desastre natural. Pero como todos estos eventos, ha expuesto el nivel avanzado de descomposición en las relaciones sociales y económicas del sistema capitalista global.
En primer lugar, está revelando las deficiencias de los sistemas de salud en todo el mundo, que han sido destripados por años de recortes de austeridad. En segundo lugar, el brote de virus está demostrando nuevamente la fragilidad inherente de un sistema financiero y económico orientado enteramente a la acumulación de riqueza para los niveles superiores de la sociedad.
(Publicado originalmente en inglés el 28 de febrero de 2020)