Wall Street se dispara ante la perspectiva de los rescates corporativos del gobierno

por Nick Beams
26 marzo 2020

Wall Street se disparó ayer ante la perspectiva de que grandes cantidades de dinero van a ser bombeadas a los cofres de las grandes corporaciones como resultado del paquete de estímulo de casi $2 billones que está siendo lanzado por la administración Trump.

También fue impulsado por el empuje de Trump para que se levanten los principales cierres, posiblemente tan pronto como en Pascua, para que la oligarquía corporativa y financiera pueda volver al negocio de obtener beneficios, sin importar las consecuencias para la salud de la masa de la población.

Con los mercados "definitivamente entusiasmados por las perspectivas de la histórica proyecto de ley de 2 billones de dólares por el alivio del virus", en palabras de un analista citado por el Financial Times, el Dow subió más de 2.000 puntos, o el 11,4 por ciento, para registrar su mayor ganancia de un día desde 1933.

El índice S&P 500 subió un 9,4 por ciento y el Nasdaq un 8,1 por ciento.

Las ganancias del mercado también fueron impulsadas por la última intervención de la Reserva Federal, que tuvo lugar el domingo por la noche. El banco central anunció una flexibilización cuantitativa ilimitada a través de la compra de bonos del Estado y títulos respaldados por hipotecas y, que por primera vez, compraría bonos corporativos.

También ha entrado en el mercado de bonos municipales, ha ampliado su intervención en el mercado de papel comercial y ha reanudado las compras de valores basados en préstamos estudiantiles y deuda de tarjetas de crédito, en el marco de un programa que se desplegó durante la crisis financiera de 2008.

Las nuevas medidas significan que la Reserva Federal se ha convertido efectivamente en el respaldo de los mercados financieros en general.

La doctrina rectora de Wall Street de la ganancia por encima de todo, incluyendo la vida humana, fue articulada por uno de sus principales representantes, el presidente Trump, en una serie de comentarios ayer.

Contrariamente a las advertencias de los expertos en salud de que la propagación del virus en los EE.UU. todavía tiene un largo camino por recorrer —en condiciones en las que el sistema de salud ya se está viendo abrumado— Trump dijo que esperaba que los cierres se levantaran en poco más de dos semanas.

"Me encantaría tener el país abierta y lista de ir con energia", dijo a Fox News. Estas opiniones no se limitan a Trump. Se informa que el secretario del Tesoro Steven Munchin está entre los que lideran el empuje dentro de la administración para la política de reapertura.

No se abordó el tema de cómo la economía podría estar "lista de ir con energia" cuando el aumento de las infecciones de coronavirus está alcanzando lo que se ha descrito como niveles "astronómicos" en la ciudad de Nueva York.

Aunque el impacto económico total del brote del virus en los EE.UU., Europa y el resto del mundo aún no se ha registrado en los datos oficiales del producto interior bruto (PIB), los índices de los gerentes de compras publicados por IHS Markit dan alguna indicación.

El índice compuesto de gerentes de compras (PMI) de la zona euro cayó en picado hasta el 31,4 en marzo, desde el 51,6 de febrero, con un nivel de 50 que no indica ni expansión ni contracción.

Este fue el nivel más bajo del índice desde que se estableció a finales de los años 90 y apunta a una profunda recesión.

Goldman Sachs ha estimado que la economía de la eurozona podría contraerse a un ritmo de más del 11% en el trimestre de junio.

Según el economista jefe de IHS Markit, Chris Williamson: "La actividad empresarial se derrumbó en marzo en una medida muy superior a la que se ha visto incluso en el punto álgido de la crisis financiera mundial".

IHS Markit dijo que los datos de la encuesta eran "indicativos de un descenso del 8 por ciento anualizado del PIB de la eurozona y es poco probable que el índice haya tocado fondo todavía".

Una de las mayores caídas fue en el sector de los servicios de la eurozona. Aquí el PMI cayó a 28,4 en marzo, su nivel más bajo de la historia y bajó de 52,6 en febrero.

En Alemania, la economía central de la eurozona, el índice compuesto del PMI registró su mayor caída de 50,7 puntos a 37,2.

El ministro de Finanzas alemán Olaf Scholz ha dicho que la economía alemana podría contraerse un 5 por ciento este año. En una entrevista con el periódico ayer, el ministro de Economía alemán Peter Altmaier dijo que el coronavirus estaba "poniendo a prueba la funcionalidad de la economía de mercado" y que "mercados enteros se están desmoronando por completo".

Si bien los efectos económicos del virus se encuentran algo rezagados con respecto a Europa, al menos hasta ahora, la medida del PMI de EE.UU. para la industria manufacturera y los servicios cayó 9,1 puntos hasta 40,5, la caída más pronunciada en 11 años, y se espera que ocurra lo peor.

Incluso mientras la Reserva Federal de los Estados Unidos saca más dinero para mantener el funcionamiento de los mercados de crédito, se teme que esto sea insuficiente ya que las agencias de calificación crediticia rebajan la calificación de los bonos corporativos, bajando la de la deuda con calificación AAA y desplazando a otros al llamado estado de "bonos basura".

La agencia de clasificación de S&P ha llevado a cabo hasta ahora alrededor de 100 degradaciones de este tipo.

Como un informe del Wall Street Journal señaló, Moody's dijo que hay un "severo y extenso shock crediticio en muchos sectores, regiones y mercados". S&P dijo que la "recesión global es aquí y ahora" y Fitch Ratings advirtió de "interrupciones abruptas que ocurren simultáneamente en todas las principales economías".

En un editorial publicado ayer, el Financial Times advirtió que el crecimiento de los bancos en la sombra —prestamistas que proporcionan dinero pero no están regulados como los bancos— podría ser la fuente de "riesgo sistémico" para todo el sistema financiero a medida que se propaga el impacto del coronavirus.

El FT escribió que lo que se había experimentado hasta ahora era "hasta ahora sólo la primera etapa de lo que podría convertirse en una crisis crediticia en toda regla". Las empresas fracasarán, los prestatarios no pagarán y "eventualmente algo de esto encontrará su camino de regreso a los bancos".

La razón principal de las intervenciones sin precedentes de la Reserva Federal en los mercados financieros durante la última semana ha sido tratar de evitar el tipo de congelación total del crédito que tuvo lugar en 2008.

Pero inundar los mercados con cantidades cada vez mayores de dinero, lo que coloquialmente se denomina "encender las imprentas" o “dinero desde un helicóptero” pero que en realidad se lleva a cabo con sólo pulsar un botón de la computadora, contiene el peligro de un completo desprestigio de todo el sistema monetario.

La creencia es que, debido a que el dólar es la principal moneda del mundo y por lo tanto "fuerte", es posible continuar este proceso ad infinitum.

Pero las señales de advertencia están empezando a parpadear. Ayer, Goldman Sachs aconsejó a sus clientes que empezaran a comprar oro como la "moneda de último recurso".

El oro, junto con otros metales preciosos, fue vendido la semana pasada en la carrera por el efectivo que provocó las intervenciones de la Fed. Pero ahora su precio ha empezado a subir.

En apoyo de su último consejo, el jefe de productos básicos de Goldman Sachs, Jeffrey Currie, dijo: "Hemos argumentado durante mucho tiempo que el oro es la moneda de último recurso, actuando como una cobertura contra la degradación de la moneda cuando los responsables políticos actúan para acomodar choques como el que se está experimentando ahora".

Si, como resultado de las acciones de la Fed, se desarrolla una falta de confianza en el dólar y un giro hacia el oro, traería un colapso en todo el sistema crediticio, con consecuencias aún más graves que en la década de 1930, cuando el sistema monetario internacional se rompió por última vez.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 25 de marzo de 2020)