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Los funcionarios de la Reserva Federal presionan por un nuevo paquete de estímulos corporativos

Los funcionarios de la Reserva Federal han puesto en marcha lo que equivale a un pleno de prensa de la corte con el fin de garantizar que el Congreso proporcione un nuevo estímulo fiscal a las empresas, ya que la pandemia de COVID continúa fuera de control y la limitada reactivación de la economía de los Estados Unidos se estanca.

Si bien los representantes de la Reserva Federal siempre expresan sus observaciones en términos de asistencia a la economía e incluso a los trabajadores, la caída del mercado bursátil desde principios de mes —la más importante desde el desplome de mediados de marzo, cuando se congelaron todos los mercados financieros— es la preocupación subyacente.

Presidente de la Reserva Federal Jerome Powell (AP Photo/Susan Walsh)

El empuje comenzó el martes, cuando el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell dio testimonio ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes. Powell repitió los llamados anteriores a la acción fiscal, además de los más de $3 billones disponibles bajo la Ley CARES.

Advirtió que si bien muchos indicadores económicos habían mostrado una mejora, tanto el empleo como la actividad económica en general "permanecen muy por debajo de sus niveles prepandémicos, y el camino a seguir sigue siendo muy incierto".

Powell dijo que el camino a seguir dependería de "mantener el virus bajo control, y de las medidas de política adoptadas en todos los niveles de gobierno", lo que supone un llamamiento a la adopción de nuevas medidas de estímulo.

Señalando las medidas adoptadas por la Reserva Federal, que suponen una inyección de unos $3 billones en los mercados financieros, dijo que estaban diseñadas para apoyar el funcionamiento de los mercados privados, y subrayó que el banco central sólo tenía poderes de préstamo, no de gasto. Si bien algunos prestatarios se beneficiarían de sus programas, para otros un préstamo difícil de reembolsar podría no ser la respuesta, y en esos casos "podría ser necesario un apoyo fiscal directo".

Junto con la repetición del compromiso, al comienzo de su testimonio, de que la Reserva Federal utilizaría todas sus herramientas "durante el tiempo que sea necesario", estos comentarios detuvieron temporalmente la caída del mercado, lo que resultó en un ligero repunte después de una importante caída el lunes.

Pero la caída se reanudó el miércoles, cuando el Dow cayó más de 500 puntos, o 1,9 por ciento, el S&P 500 cayó 2,4 por ciento y el Nasdaq perdió 3 por ciento. Desde que alcanzaron máximos históricos en agosto, el S&P y el Nasdaq han perdido un 9 y un 12 por ciento respectivamente. Hubo una ligera recuperación el jueves después de una sesión volátil.

Las caídas de los mercados adelantaron una serie de comentarios de funcionarios de la Fed sobre la necesidad de acción gubernamental, sostenidos en el Congreso por los desacuerdos entre republicanos y demócratas sobre el tamaño y la dirección de cualquier nueva medida.

En su testimonio del miércoles, Powell dijo que la recuperación económica se movería más rápido "si hay apoyo tanto del Congreso como de la Reserva Federal. El poder de la política fiscal es realmente inigualable por cualquier otra cosa".

Otros se refirieron al mismo tema. En una entrevista con Bloomberg, el vicepresidente de la Fed, Richard Clarida, afirmó que la economía se había recuperado "muy robustamente", pero añadió que "todavía estamos en un agujero profundo".

En un discurso, el presidente de la Reserva Federal de Boston, Eric Rosengren, dijo que era menos optimista que otros sobre cualquier recuperación, tanto por la continuación de la pandemia como por las reducidas perspectivas de un mayor gasto gubernamental.

"El apoyo adicional de la política fiscal, que creo que es muy necesario, parece cada vez más improbable que se materialice en un futuro próximo", dijo.

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Charles Evans, dijo a los periodistas que su proyección de una caída del desempleo al 5,5 por ciento a finales de 2021 se había basado en la suposición de que habría entre 500 y 1 billón de dólares de aumento en el gasto del gobierno, y que sin eso esperaba un mayor desempleo y una recuperación más lenta.

El presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Ralph Bostic, fue otro de los llamados a la acción. Dijo en una reunión virtual de la Cámara de Comercio de Atlanta que estaba "esperanzado en que los responsables de las políticas en Washington, así como a nivel estatal, encuentren formas creativas de conseguir ese apoyo ahí fuera". Sin ello, advirtió, había una "significativa posibilidad" de que la dislocación temporal "pueda convertirse en permanente".

La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Lorretta Mester, dijo que se necesitaba más gasto gubernamental debido al "profundo agujero" en el que se encontraba la economía.

Pero en ausencia hasta este punto de cualquier movimiento del Congreso para más rescates, los comentarios de los funcionarios de la Fed sobre la necesidad de más estímulo pueden estar teniendo un impacto desestabilizador en Wall Street.

Quincy Krosby, estratega jefe de mercado de Prudential Financial, dijo al Financial Times: "Cuando escuchas eso de la balsa de oradores de la Fed, en particular de la parte superior, es preocupante". La aparición de una segunda ola de infecciones de coronavirus podría tener consecuencias devastadoras para cualquier recuperación y para los mercados de valores, añadió.

Krishna Guha, vicepresidente del Evercore ISI, dijo al Financial Times que los "cada vez más estridentes llamamientos" de la Fed para que se adoptaran más medidas fiscales estaban "sacudiendo la confianza en las perspectivas, dada la casi certeza de que este apoyo fiscal adicional no llegará antes de enero como muy pronto".

A medida que la Fed pide más apoyo fiscal gubernamental, han surgido pruebas de cómo su intervención sin precedentes en los mercados financieros, incluida la compra directa e indirecta de bonos de empresas, está ayudando a las grandes empresas a expensas de los trabajadores.

Un informe preparado por el Subcomité selecto de la Cámara de Representantes sobre el Coronavirus, publicado el miércoles, encontró que la Reserva Federal había comprado bonos de corporaciones que han despedido a más de un millón de trabajadores, mientras pagaba dividendos a los accionistas.

En una condenatoria de las acciones de la FED, el personal del comité dijo: "El presidente de la Reserva Federal Jerome Powell testificó en junio que 'los beneficiarios de todos nuestros programas son trabajadores'. Sin embargo, el análisis del Comité Selecto indica que se han producido muchos despidos importantes entre las empresas cuyos bonos fueron comprados por la Fed, lo que sugiere que los principales beneficiarios del programa han sido los ejecutivos de las empresas, no los trabajadores".

Según el informe, 383 empresas cuyos bonos fueron comprados por la Fed habían pagado dividendos y 95 habían realizado despidos. Mientras tanto, 227 de las empresas habían sido acusadas de actividad ilegal en algún momento de los tres años anteriores.

Enfrentado a la evidencia reunida por el personal del comité, el presidente del subcomité, el demócrata Jim Clyburn, hizo todo lo posible por ofrecer una perspectiva de reforma del programa de la Reserva Federal.

"Creo que los términos de las compras de bonos corporativos por parte de la Reserva Federal podrían haber sido mejorados para que los beneficios fueran compartidos equitativamente tanto por los trabajadores como por los inversores", dijo.

Powell no le dio importancia en sus comentarios en respuesta al informe. Powell dijo que el programa de compra de bonos corporativos había sido diseñado para restaurar el funcionamiento de los mercados privados y había logrado ese objetivo, como lo demuestra la cantidad récord de deuda emitida en los mercados de capital.

En su informe, el Wall Street Journal dijo: "Powell dio a entender que el programa no habría logrado tal resultado si en su lugar hubiera estado condicionado a alentar a las empresas a pedir dinero prestado para salvar puestos de trabajo".

La respuesta despectiva de Powell subraya el hecho de que las acciones de la Fed y la administración Trump nunca han sido para salvar empleos. Han sido dirigidas enteramente a mantener las ganancias corporativas, a través de rescates del gobierno, y a proveer dinero gratis a Wall Street, permitiendo a los especuladores, las casas de inversión y los comerciantes de acciones a ganar dinero a expensas de los trabajadores.

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(Artículo publicado originalmente en inglés el 25 de septiembre de 2020)

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