La venta en Wall Street que comenzó el lunes se extendió hasta el tercer día de ayer, ya que los principales índices cayeron más de un 3 por ciento. Esto pone al mercado en el camino de su peor caída desde el desplome de mediados de marzo, que sólo se detuvo después de una intervención masiva de la Reserva Federal cuando todos los mercados financieros se habían congelado.

El Dow cayó 942 puntos, o un 3,4 por ciento, después de haber caído más de 600 puntos en los dos días anteriores. El S&P 500 cayó un 3,5% y ahora ha bajado más de un 7% desde su máximo histórico a principios de septiembre. La mayor caída se produjo en el índice NASDAQ, de alta tecnología, que perdió 3,7 por ciento, después de subir el martes mientras otros índices caían.

La venta del mercado no se ha limitado a Wall Street. El índice europeo Stoxx 600 cerró con una baja del 3%. Ha perdido un 6% desde el final de la semana pasada y ahora está en su nivel más bajo desde mayo. Los mercados alemán e italiano cayeron cada uno más de un 4% y el índice FTSE de Londres cayó un 2,8%.

El principal factor que ha impulsado la venta ha sido el resurgimiento de las infecciones por COVID-19 en Europa y los Estados Unidos. Los EE.UU. reportaron 73.200 nuevos casos el martes, el segundo aumento diario consecutivo, con el total de muertes que se acercan a la marca del cuarto de millón.

El Reino Unido reportó más de 300 muertes por segundo día consecutivo esta semana, mientras que tanto Italia como Portugal han reportado un número récord de nuevos casos. Alemania y Francia han anunciado nuevas restricciones debido al aumento de las infecciones.

En los Estados Unidos, la venta del mercado se ha visto impulsada por la falta de un nuevo paquete de estímulos y la posible agitación electoral, ya que el presidente Trump adelanta su plan para impugnar cualquier victoria de Biden ante los tribunales y la movilización de las milicias fascistas sobre el terreno. Se trata de una repetición muy amplia de lo que ocurrió en las elecciones de 2000, cuando el Tribunal Supremo detuvo el recuento de votos y entregó la presidencia a George Bush.

La pregunta clave que surge de la caída de la acción en lo que va de semana es si irá más allá y se extenderá a otras áreas del sistema financiero como ocurrió a mediados de marzo cuando todos los mercados en los EE.UU. y en todo el mundo esencialmente se congelaron. Hay señales al menos de más caídas, ya que la venta continuó hasta el cierre de las operaciones.

El pasado mes de marzo, la intervención de multibillones de dolares de la Reserva Federal lo convirtió en el respaldo efectivo de todos los mercados. Intensificó sus compras de bonos del Tesoro, inició la compra de deuda corporativa, directa e indirectamente, e intervino en los mercados de papel comercial, deuda de préstamos estudiantiles y deuda de gobiernos locales.

Esto condujo a un rápido aumento del mercado de valores, que en un momento dado volvió a los niveles récord que había alcanzado antes de que se produjera la pandemia. Como resultado, los oligarcas financieros, como el jefe de la Amazonia Jeff Bezos, se enriquecieron con cientos de miles de millones de dólares, mientras que amplios sectores de la clase obrera se enfrentaron a las peores condiciones que se vieron en el período de posguerra.

Hay indicios de que la caída del mercado de esta semana podría ser el comienzo de una turbulencia financiera más generalizada.

Como un informe de Bloomberg señaló: "Para los mercados de crédito, la venta repentina podría no ser lo peor de todo. Moody's Investor Services publicó el miércoles un informe que reveló que la cantidad de deuda de las empresas estadounidenses consideradas como potenciales 'ángeles caídos' saltó a un máximo histórico de $254 mil millones en el tercer trimestre, desde los $217 mil millones a finales de junio".

Una compañía se convierte en un "ángel caído" cuando sus bonos pasan de ser calificados como de "grado de inversión" a "basura".

Los bonos en riesgo son aquellos con una calificación Baa3, un nivel por encima de "basura", y que o bien se consideran con una perspectiva negativa o están bajo revisión. Los posibles "ángeles caídos", según el artículo, incluyen corporaciones tan conocidas como Delta Airlines, Hyatt Hotels, Marriott International y Nordstrom.

Hasta ahora Moody's y otras agencias de calificación, dijo, habían sido "pacientes" antes de hacer rebajas generalizadas, pero si las tendencias actuales persisten "podrían no ser capaces de aguantar mucho más tiempo".

Otras áreas de preocupación incluyen la estabilidad de los valores comerciales respaldados por hipotecas. Un análisis realizado por el banco Wells Fargo el mes pasado mostró que el valor de las propiedades que han experimentado problemas debido a la contracción de la economía a causa de la pandemia COVID-19 han caído un 27%.

Un ejemplo de la magnitud de las amortizaciones es el caso del hotel Crowne Plaza en Houston. Fue valorado en $25,9 millones en septiembre, un 46 por ciento menos que cuando se incluyó en un acuerdo CMBS [garantía hipotecaria comercial] en 2014. El hotel no ha hecho pagos de su hipoteca desde marzo.

Si el sector inmobiliario comercial se hunde, entonces el mercado de CMBS de $1,4 billones se verá gravemente afectado y tendrá un impacto en los principales bancos.

Como un informe del Financial Times en septiembre señaló: "Los bancos de EE.UU. están cada vez más preocupados por el reembolso de los préstamos garantizados por la propiedad comercial, ya que las oficinas, centros comerciales y hoteles siguen estando vacíos." Un análisis de FT encontró que los "préstamos inmobiliarios criticados" habían aumentado en un 144 por ciento a 26 mil millones de dólares en el segundo trimestre.

El sector de propiedades comerciales, y el sistema financiero que se eleva por encima de él, no sólo está siendo impactado por los efectos inmediatos de la pandemia sino por sus consecuencias a largo plazo. En unas condiciones en las que grandes secciones del personal empleado en los bloques de oficinas trabajan ahora desde casa, muchas empresas están llegando a la conclusión de que ya no necesitan el espacio de oficinas que antes requerían.

En todos los ámbitos de la vida social y económica, la pandemia ha actuado como un evento desencadenante y así ocurre en el mercado de valores. En los últimos cuatro decenios, se ha ido separando cada vez más de la economía real subyacente y el parasitismo y la especulación se han convertido en la forma dominante de acumulación de beneficios.

Una medida de este proceso fue proporcionada en un informe reciente del Financial Times. En él se determinó que la denominada inversión de valor, en la que el precio de las acciones de una empresa se mide en relación con el valor subyacente de sus activos —medida que relaciona de alguna manera el precio de las acciones con la economía real había experimentado— "su peor racha en los dos últimos siglos".

Las actuales turbulencias en los mercados financieros, incluida la congelación en marzo y ahora la amenaza de otro acontecimiento de este tipo provocada por la continua propagación del coronavirus, tiene sus raíces en la especulación y el parasitismo que ha creado una montaña de capital ficticio.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 29 de octubre de 2020)