El sistema financiero de Rusia se ha visto sumido en la confusión tras la imposición de amplias sanciones por parte de Estados Unidos y la Unión Europea con el objetivo explícito de intentar hundir su economía, a pesar de las advertencias de que los efectos podrían extenderse.

Siete grandes bancos han sido excluidos del sistema de mensajería financiera internacional Swift. Además, el banco central ruso ha sido bloqueado de las operaciones internacionales para evitar que utilice los 630.000 millones de dólares de reservas de divisas del país para apoyar la moneda.

El rublo ha caído alrededor de un 20% desde sus niveles ya bajos y ahora vale alrededor de un céntimo de dólar en los mercados internacionales. El banco central ruso duplicó a principios de esta semana su tipo de interés básico hasta el 20% para intentar estabilizar la moneda.

Tras el anuncio de las sanciones, el mercado de valores cerró. No se negociaron bonos denominados en rublos y el coste de los derivados para asegurarse contra un impago ruso se disparó hasta el 37% del valor nominal del bono.

En una declaración realizada a principios de esta semana, la gobernadora del banco central ruso, Elvira Nabiullina, dijo: 'Las condiciones de la economía rusa han cambiado drásticamente. El sector bancario experimenta ahora un déficit de liquidez estructural'. En otras palabras, hay un gran problema para obtener el dinero necesario para mantenerlo en funcionamiento.

Las grandes potencias imperialistas no han ocultado sus objetivos. Están decididas a destrozar las medidas puestas en marcha por el gobierno y las autoridades financieras para tratar de aislar el sistema financiero ruso tras la imposición de sanciones en 2014 en respuesta a la incorporación de Crimea de nuevo a Rusia.

'La Rusia fortaleza quedará expuesta como un mito', dijo el lunes un alto funcionario de Biden.

Ayer, el ministro de Finanzas francés, Bruno Le Maire, fue aún más explícito. Dijo que Occidente estaba utilizando las sanciones para librar 'una guerra económica y financiera total contra Rusia, Putin y su gobierno. Provocaremos el colapso de la economía rusa'.

El ex presidente ruso Dmitri Medvédev, actual vicepresidente del Consejo de Seguridad de Rusia, respondió de forma tajante, subrayando los enormes peligros de la situación actual.

'Hoy, algún ministro francés ha dicho que han declarado una guerra económica a Rusia', tuiteó. '¡Cuidado con la lengua, señores! Y no olviden que en la historia de la humanidad, las guerras económicas se convirtieron muy a menudo en guerras reales'.

Le Maire dijo en respuesta que no debería haber utilizado la palabra 'guerra'. Sin embargo, no se retractó de la afirmación de que el objetivo de las sanciones era provocar un colapso de la economía rusa.

Las medidas impuestas hasta ahora pueden intensificarse en los próximos días y semanas. En la prensa financiera se ha comentado que son insuficientes debido a la decisión de no incluir la prohibición de la venta de petróleo y gas ruso en los mercados internacionales.

Un artículo del Wall Street Journal decía que era 'difícil ver un colapso completo de la economía rusa mientras pueda seguir vendiendo su petróleo a casi 100 dólares el barril'.

Un comentario editorial del Financial Times calificaba de 'lamentable' la exclusión de los pagos de petróleo y gas de las sanciones, pero afirmaba que, mientras Europa siguiera dependiendo del suministro energético ruso, las sanciones sobre los pagos serían 'inútiles'.

Incluso sin la exclusión de la energía rusa del mercado mundial, el efecto de las actuales medidas se está sumando a la oleada inflacionaria de la economía mundial. El precio del crudo subió a más de 100 dólares el barril, el nivel más alto en ocho años. Además del petróleo, también están subiendo los precios del trigo y otros cereales, así como de los principales metales industriales. El precio del trigo está ahora en su nivel más alto desde 2008.

Las subidas de precios están agravando los problemas de la Reserva Federal estadounidense y de otros bancos centrales. Éstos se han movido para aumentar los tipos de interés en respuesta al aumento de la inflación en el último año para tratar de combatir la presión de los salarios más altos por parte de los trabajadores que han visto recortado su nivel de vida.

El dilema para la Fed, que se reúne a finales de este mes para determinar su política monetaria, es que las subidas de tipos pueden llevarse a cabo en un entorno de estanflación. Los precios están subiendo, pero el crecimiento está cayendo a causa del choque de la oferta, que sigue siendo provocado por la pandemia en curso y, ahora, por la subida de los precios del petróleo.

También se teme que las sanciones impuestas a Rusia tengan importantes efectos en el sistema financiero internacional, ya que los inversores en el mercado ruso, que ha sido atractivo por los mayores rendimientos que se pueden obtener allí, se ven afectados.

'Es muy complicado', dijo al FT un operador de una empresa de corretaje estadounidense. 'Si negocias algo no puedes liquidarlo, te quedas con la exposición'. Según los informes, los inversores mundiales tienen al menos 150.000 millones de dólares en valores rusos en sus libros.

También existe la perspectiva de un impago de la deuda soberana por parte de Rusia. Según Rick Rieder, director de inversiones de renta fija global de Blackrock, uno de los mayores tenedores de deuda pública rusa: 'No hay muchas operaciones reales. Nadie quiere estar en el otro lado'.

Rieder dijo que existía la posibilidad de que Rusia incumpliera el pago de sus bonos debido a la incapacidad de realizar los pagos a las cuentas de los inversores. 'Es la diferencia entre la capacidad de pago y el deseo de pagar', dijo al FT.

Un editorial del periódico titulado 'El choque y el pavor de las sanciones a Rusia' —en referencia a la masiva embestida militar de Estados Unidos contra Irak en 2003— advertía de la necesidad de una planificación urgente para contrarrestar el posible impacto en el sistema financiero occidental.

'Las consecuencias negativas podrían ser imprevisibles, y algunos inversores se verían obligados a vender sus activos más líquidos y seguros, como los bonos del Tesoro de EE.UU., para compensar la congelación de los activos vinculados a Rusia', decía, y añadía que el efecto podría 'propagarse por las cadenas de suministro de forma imprevista'.

La columna Lex del FT advertía que el sistema financiero mundial era frágil, que la pandemia no había terminado, que los gobiernos estaban cargados de deuda y que existía la posibilidad de que la crisis financiera rusa amplificara otros choques.

'La más sutil de las amenazas es la de las dislocaciones que no podemos prever: Momentos Lehman en los que cunde el pánico y los mercados se agarrotan. Los pequeños o medianos contratiempos para las empresas se convierten entonces en amenazas existenciales. La guerra hace que esta amenaza sea mayor ahora que desde los primeros días de la pandemia'.

En aquella ocasión, en marzo de 2020, Wall Street se desplomó y el mercado del Tesoro estadounidense, de 22 billones de dólares, se congeló con un colapso total sólo evitado por una intervención multimillonaria de la Fed.

Hasta ahora, dicen los responsables financieros estadounidenses, los mercados de Estados Unidos funcionan con normalidad. Pero las grandes oscilaciones en Wall Street son indicios de nerviosismo en condiciones de gran incertidumbre.

Ayer, el S&P 500 cayó un 1,6 por ciento, el Dow perdió un 1,8 por ciento y el NASAQ, de gran peso tecnológico, un 1,6 por ciento. Tanto el S&P 500 como el NASDAQ han registrado sus dos peores meses para empezar el año desde 2020.

(Publicado originalmente en inglés el 1 de marzo de 2022)