Las Naciones Unidas se han sumado a la creciente lista de organizaciones internacionales, entre ellas el Banco Mundial y la Organización Mundial del Comercio, que advierten de que las subidas de los tipos de interés impuestas por la Reserva Federal estadounidense están creando las condiciones para una crisis financiera y una recesión mundial.

En su informe anual publicado a principios de esta semana, la Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD) afirmó que, tras una 'recuperación' en 2021, 'la economía mundial se encuentra en medio de una crisis en cascada y multiplicada'.

Dijo que con los ingresos todavía por debajo de los niveles de 2019 en muchas de las principales economías 'el crecimiento se está desacelerando en todas partes'.

El aumento de los tipos de interés y la gran volatilidad de los mercados de bonos significaba que 'los países con problemas de deuda, incluyendo más de la mitad de los países de bajos ingresos y alrededor de un tercio de los países de ingresos medios, están cada vez más cerca del impago'.

Con un ojo claramente puesto en la lucha de clases, afirmó que las dificultades económicas, derivadas de la crisis del coste de la vida en los países avanzados y en desarrollo, agravadas por la amenaza de nuevos brotes de COVID-19, los efectos del cambio climático y los recortes del gasto público, 'ya están desencadenando un malestar social que puede escalar rápidamente hacia la inestabilidad política y el conflicto'.

Señalando los efectos de los tipos de interés en la economía, el informe dice que cada punto porcentual de subida del tipo de interés clave de la Reserva Federal reduce la producción económica en los países ricos en un 0,5% y en un 0,8% en los países pobres durante los próximos tres años; y subidas más drásticas de 2 y 3 puntos porcentuales (tales subidas ya se están aplicando) deprimirían aún más la 'ya estancada recuperación económica' en las economías emergentes.

En relación con el informe, la secretaria general de la UNCTAD, Rebeca Grynspan, dijo: 'Todavía hay tiempo para alejarse del borde de la recesión'. Pero el actual curso de acción estaba perjudicando a los más vulnerables, especialmente en los países en desarrollo, y 'corre el riesgo de llevar al mundo a una recesión global'.

Las subidas de tipos, encabezadas por la Fed y llevadas a cabo por los bancos centrales de todo el mundo, se han iniciado en nombre de la lucha contra la inflación. Pero no harán nada para bajar los precios, que son el resultado de las restricciones de la oferta, la especulación y beneficios excesivos de las grandes empresas, cuyos detalles figuran en el informe.

En una entrevista sobre el informe, Richard Kozul-Wright, jefe del equipo de la UNCTAD que lo preparó, dijo: '¿Se intenta resolver un problema de oferta con una solución de demanda? Creemos que es un enfoque muy peligroso'.

Se trata de un análisis erróneo. El objetivo de la política de los bancos centrales no es la reducción de la inflación per se.

Está dirigido a inducir una gran desaceleración, una recesión, si es necesario, para suprimir las demandas salariales de los trabajadores mientras tratan de recuperar los recortes en el nivel de vida que ya han sufrido —y los recortes adicionales que— derivados de los mayores aumentos de precios en cuatro décadas.

En otras palabras, las políticas dirigidas por la Reserva Federal no son el producto de un diagnóstico erróneo de la situación económica. Más bien, son el resultado de una agenda de guerra de clases conscientemente elaborada, resultado de las políticas aplicadas por los gobiernos y los bancos centrales, al menos desde la crisis financiera mundial de 2008.

El informe no da importancia a la afirmación de que el aumento de los precios es simplemente el producto de la guerra en Ucrania, señalando que si bien esto 'ha aumentado la ansiedad económica' los 'problemas más críticos a los que se enfrenta la economía mundial son anteriores a la guerra'.

Las pruebas sugieren que el aumento de la inflación no procede de la relajación de la política fiscal ni de la presión salarial 'sino que se deriva en gran medida del aumento de los costes, en particular de la energía, y de la lenta respuesta de la oferta debido a una prolongada historia de débil crecimiento de la inversión'.

Esto es un resultado directo de las políticas de flexibilización cuantitativa de la Fed y otros bancos centrales después de la crisis de 2008, acelerada tras el colapso de los mercados financieros en marzo de 2020, lo que significó que la especulación y el parasitismo financiero estaban en esteroides debido a la provisión de billones de dólares de dinero ultra barato.

En lo que denominó un 'entorno de altos beneficios, la ingeniería financiera se convirtió en un instrumento de búsqueda de rentas, especialmente entre las grandes empresas internacionales. Gracias a su poder de mercado, a menudo han generado ingresos a partir de la fabricación de escasez en lugar de la producción de bienes o la prestación de servicios'.

Esto se ha combinado con los beneficios excesivos. A mediados de 2022, la relación entre los beneficios de las empresas y el PIB de Estados Unidos era del 7%, frente al 6,25% de antes de la pandemia. Con un PIB estadounidense que ronda $20 billones, esto significa que al menos $350 mil millones adicionales están fluyendo hacia las arcas de las corporaciones.

Según el informe, entre 2020 y 2022 'se estima que el 54 por ciento del aumento medio de los precios en el sector no financiero de Estados Unidos fue atribuible a los mayores márgenes de beneficio, en comparación con sólo el 11 por ciento en los 40 años anteriores'.

Otro factor clave en el empuje de los precios, especialmente de la energía y los alimentos, ha sido el aumento de la especulación, financiada por los bajos tipos de interés. 'La flexibilización cuantitativa de 2020 y 2021 provocó más especulación e inflación en los mercados de activos, desde las criptomonedas hasta el petróleo, los alimentos y los minerales'.

Debido a su naturaleza volátil, la cobertura ha sido durante mucho tiempo parte del funcionamiento comercial de los mercados de materias primas. Pero esto se ha visto completamente eclipsado por la especulación, que es 'un factor importante para hacer subir los precios de la energía, los alimentos y las materias primas'.

Antes de 2002, los especuladores no comerciales representaban el 20% de los mercados de futuros del petróleo de Estados Unidos. En 2009, este porcentaje había aumentado hasta el 50%, y las estimaciones más recientes lo sitúan entre el 70% y el 80%.

El informe señalaba que desde la crisis financiera de 2008 los enredos financieros se han vuelto cada vez más globales, con el resultado de que 'los choques complejos, incluidos los brotes de pánico financiero o la extrema volatilidad de los precios, o una combinación de desencadenantes externos, son un peligro actual'.

Se elaboró antes de la crisis financiera del Reino Unido, pero no cabe duda de que si no se hubiera evitado, al menos temporalmente mediante la intervención de 65.000 millones de libras del Banco de Inglaterra en el mercado de bonos, habría arrasado el sistema financiero mundial, lo que confirma este análisis.

'El endurecimiento monetario', continuaba, 'supone un riesgo adicional para la economía real y el sector financiero: dado el elevado apalancamiento de las empresas no financieras, el aumento de los costes de los préstamos podría provocar un fuerte incremento de los préstamos morosos y desencadenar una cascada de quiebras'.

Si las regulaciones fueran consideradas políticamente inaceptables [es decir, por los mercados financieros] y las autoridades monetarias se mostraran incapaces de estabilizar la inflación rápidamente, las autoridades gubernamentales 'podrían recurrir a un endurecimiento fiscal adicional' que 'sólo contribuiría a precipitar una recesión mundial más aguda'.

La situación financiera se ha vuelto más inestable por lo que la UNCTAD denomina el 'universo de instituciones financieras y proveedores de crédito no bancarios', conocido como sistema bancario en la sombra, en gran parte no regulado, que, a pesar de algunos esfuerzos por contenerlo, 'se ha expandido en tamaño, geografía y diversidad'.

La proporción de activos financieros mundiales en manos de instituciones bancarias en la sombra ha pasado del 42% en 2008 a cerca del 50% a finales de 2019. En Estados Unidos, las organizaciones bancarias en la sombra originan más de dos tercios de las hipotecas y la proporción de préstamos a empresas es casi igual a la que tienen los bancos. En 2021, los bancos en la sombra controlaban $226,6 billones de activos de un total de $468,7 billones.

El informe señalaba correctamente que: 'El mundo se enfrenta a una crisis sistémica y sólo una acción sistémica puede resolverla'.

Pero las limitadas reformas que propone la UNCTAD, basadas en una mayor regulación y control, se quedan muy cortas. Además, la historia reciente demuestra, y así lo recoge el propio informe, que ni siquiera estas medidas se llevarán a cabo.

Repasando esa historia, el informe afirma: 'En la década que siguió a la CFG [crisis financiera global], se perdió la oportunidad de situar al mundo en una senda de crecimiento más sostenible e inclusivo'. Pero una vez pasado el pánico, continuó, los bancos centrales inyectaron más dinero, las instituciones financieras no bancarias ampliaron enormemente sus carteras, los gobiernos recortaron su gasto, los salarios se estancaron y la riqueza y la desigualdad de ingresos aumentaron.

La 'oportunidad perdida' no se debió a la falta de conocimiento. Los informes, por ejemplo del Senado de Estados Unidos en 2011, señalaban los enormes peligros de las operaciones del sistema financiero y su criminalidad, a menudo manifiesta.

Tampoco hubo un problema político en el electorado. Tras la CFG, que devastó la vida de millones de personas en EE.UU. y en todo el mundo, habría habido un apoyo masivo de la población para que todo el sistema financiero pasara a ser de titularidad pública. Pero incluso cuando se reveló una actividad criminal flagrante, no se presentaron cargos. Los bancos fueron declarados demasiado grandes para caer y los criminales demasiado poderosos para ser encarcelados.

No se tomó ninguna medida debido al enorme poder del capital financiero sobre el sistema político, determinando las acciones de los gobiernos. Desde entonces ese poder no ha hecho más que aumentar. La crisis sistémica sólo puede superarse si se ataca en su origen, el propio sistema de beneficios, mediante la lucha de la clase trabajadora por un programa socialista en el que los gigantes financieros y empresariales pasen a ser de propiedad pública bajo control democrático.

(Publicado originalmente en inglés el 8 de octubre de 2022)