El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dejado claro que el banco central estadounidense seguirá subiendo los tipos de interés durante 'algún tiempo', a pesar de cierta ralentización de la tasa de inflación, porque el mercado laboral sigue 'extremadamente ajustado'.

Al presentar ayer su informe semestral ante el Congreso, Powell declaró ante el Comité Bancario del Senado que 'es probable que el nivel final de los tipos de interés sea más alto de lo previsto anteriormente' y que la Fed está 'preparada para aumentar el ritmo de subidas de tipos'.

Tras cuatro subidas de 75 puntos básicos el año pasado (0,75 puntos porcentuales), la Fed frenó la subida de tipos a 50 puntos básicos en diciembre y luego a 25 puntos básicos en su última reunión. Pero sus declaraciones de ayer indican que la Fed está preparada para una subida de 50 puntos básicos tras su próxima reunión de política monetaria del 21 y 22 de marzo.

Dijo que los datos de enero sobre el empleo, el gasto de los consumidores, la producción manufacturera y la inflación habían 'invertido en parte las tendencias de suavización que habíamos visto en los datos' y que las 'presiones inflacionistas' estaban siendo más altas de lo esperado en el momento de la última reunión.

Powell indicó que había pocos indicios de desinflación en el sector servicios y que sería necesario 'muy probablemente que se suavizaran las condiciones del mercado laboral' para que los salarios reales bajaran aún más.

Señaló que aunque las ganancias salariales nominales, que están muy por debajo de la tasa de inflación, se habían 'ralentizado algo en los últimos meses, siguen estando por encima de lo que es coherente con una inflación del 2% y las tendencias actuales de la productividad'.

En otras palabras, hay que seguir reduciendo los salarios reales y aumentando la 'productividad', es decir, intensificando la explotación.

El único desafío, por limitado que fuera, durante su interrogatorio vino de la senadora demócrata Elizabeth Warren, que pretende presentarse como defensora de las familias trabajadoras. Dijo que, entre otras cosas, la inflación estaba causada por los fallos de la cadena de suministro y la subida de precios, pero que la única respuesta de la Reserva Federal era ralentizar la economía y dejar a la gente sin trabajo.

Señaló que, según los datos y proyecciones de la Fed, la tasa de desempleo aumentaría un punto porcentual en los próximos 12 meses y esto significaría que 2 millones de trabajadores perderían su empleo.

En 12 de las 12 ocasiones anteriores en las que el desempleo había aumentado un punto porcentual en el transcurso de un año, había seguido una recesión, y la pérdida de puestos de trabajo podría superar con creces los 2 millones.

Pero al final esta autodenominada 'capitalista hasta la médula' no tenía ninguna perspectiva alternativa que avanzar. Concluyó su intervención diciendo que 'necesitamos una Reserva Federal que luche por las familias' y si Powell no iba a liderar esa carga 'entonces necesitamos a alguien en la Reserva Federal que lo haga'.

A Powell no le costó mucho quitarse de encima este equivalente a ser golpeado con un trozo de espagueti mojado.

Hubo un fuerte movimiento a la baja en Wall Street en respuesta a las declaraciones de Powell, al desvanecerse aún más la perspectiva de una relajación en el ciclo de endurecimiento de tipos de la Fed.

El Dow cayó 574 puntos, un 1,7%, el S&P 500 perdió un 1,5% y el NASDAQ un 1,2%.

Pero lo más significativo en los mercados financieros fue el repunte de la rentabilidad de los bonos, los tipos de interés de la deuda pública. El rendimiento de la nota del Tesoro a dos años subió por encima del 5 por ciento, prolongando la llamada inversión de la curva de rendimientos, una situación en la que, contrariamente a las condiciones normales, el rendimiento de la deuda a corto plazo sube por encima del de los bonos a 10 años.

La inversión de la curva de rendimientos se considera un indicador fiable de recesión y la diferencia es ahora de un punto porcentual. Se trata de la mayor desde septiembre de 1981, cuando la recesión inducida por las subidas de tipos del anterior presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, estaba surtiendo efecto.

En los mercados financieros crece ahora la sensación de que Powell, que ha expresado su admiración por el anterior presidente de la Fed, está en el camino de Volcker. Según un analista financiero citado por el Financial Times, la divergencia en el mercado del Tesoro es una señal de que los mercados esperan que la Fed 'va a tener que provocar una recesión para controlar la inflación'.

En vísperas del testimonio de Powell, hubo declaraciones de miembros del órgano de gobierno de la Fed que apuntaban a nuevas subidas significativas.

En un discurso pronunciado la semana pasada, el gobernador de la Fed, Christopher Wallace, dijo que los últimos datos habían cuestionado su opinión de enero de que la Fed estaba haciendo progresos significativos en 'la moderación de la actividad económica y la reducción de la inflación'.

En su discurso no perdió tiempo en llegar a lo que la Fed considera la cuestión clave: la rigidez del mercado laboral. Parte del plan de la Fed, dijo, consiste en reducir este 'exceso de rigidez, que ha estado impulsando un elevado crecimiento salarial y contribuyendo a una inflación alta', con los últimos datos indicando que 'en lugar de aflojarse, el mercado laboral se estaba tensando'.

Otros funcionarios de la Fed, incluidos los que en el pasado han sido considerados como 'palomas', como Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, y Neel Kashkari, presidente de la Fed de Minneapolis, van en la misma dirección.

En un discurso el pasado fin de semana, Daly dijo que 'probablemente será necesario un mayor endurecimiento de la política, mantenido durante más tiempo'. Kashkari comentó recientemente que 'el riesgo de un endurecimiento insuficiente es mayor que el riesgo de un endurecimiento excesivo'.

Las subidas de tipos de interés de la Fed forman parte de una ofensiva global de los principales bancos centrales del mundo para utilizar la política monetaria con el fin de reprimir el movimiento de la clase trabajadora en apoyo de las demandas salariales para hacer frente al creciente coste de la vida. Ayer, el Banco de la Reserva de Australia aumentó su tipo de interés en 25 puntos básicos —la décima subida consecutiva— y dejó claro que se avecinan más subidas.

En su reunión de la próxima semana, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) suba su tipo de interés básico otros 50 puntos básicos, situándolo en el nivel más alto desde la creación del euro.

En vísperas de la reunión, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, que ha dicho que vigila los salarios 'muy, muy de cerca', afirmó que los bancos centrales tienen que hacer más para atajar el 'monstruo' de la inflación. Aunque la inflación general podría bajar, la subyacente seguiría siendo 'demasiado alta' y era 'muy, muy probable' que el banco central siguiera adelante con una subida de medio punto porcentual el 16 de marzo.

Aunque sus acciones y comentarios se formulan en términos de lucha contra la inflación, el verdadero objetivo de los bancos centrales de todo el mundo es la clase trabajadora internacional, a la que pretenden hacer pagar la crisis del sistema de beneficios cuyos dictados imponen.

(Publicado originalmente en inglés el 7 de marzo de 2023)