El Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha cedido a las enérgicas presiones del sector financiero al subir ayer su tasa de interés de referencia por tercera vez este año, lo que ha anulado todas las reducciones de 2025. La subida de la tasa de interés ya se veía venir incluso antes de la guerra contra Irán, pero el aumento de los precios del combustible y otros costos que esta ha provocado ha convertido el incremento en una certeza.

El RBA subió la tasa en 0,25 puntos porcentuales (25 puntos básicos) hasta el 4,35 %, lo que eleva el aumento acumulado en lo que va del año a tres cuartos de punto porcentual. Y podría haber más subidas por venir. En su propia declaración sobre política monetaria, el banco central señaló que «los participantes del mercado esperan que la tasa de interés de referencia aumente en 60 puntos básicos hasta el 4,7 % para finales de 2026».

Otros creen que podría subir aún más. El director de inversiones de Mutual Limited, Scott Rundell, dijo que el RBA podría elevar su tasa en otros 50 puntos básicos desde su nivel actual hasta el 4,85 %. Señaló un cambio en la actitud del banco central, que pasó de «observar cómo se acumulan los riesgos de inflación» en su reunión de marzo a «responder activamente a una crisis inflacionaria» en mayo.

Este endurecimiento se reflejó en el cambio en los votos. En marzo, la votación de la junta de política monetaria, integrada por nueve miembros, fue un ajustado 5 a 4 a favor de una subida en lugar de mantener los tipos sin cambios. Esta vez fue de 8 a 1.

Pero, como reconoció en varias ocasiones la gobernadora del RBA, Michele Bullock, durante su conferencia de prensa tras la decisión, las subidas de los tipos de interés no servirían para mitigar el impacto de los aumentos de precios derivados de la guerra de Irán, y era «razonable» que las empresas intentaran repercutirlos.

Su principal preocupación era que las «expectativas inflacionarias» se arraigaran. Aunque siempre se menciona de manera indirecta, lo que Bullock quería decir con esto era que los trabajadores, cuyo nivel de vida se ve afectado tanto por los aumentos de precios como por el incremento en los pagos hipotecarios impuestos por los bancos, presionarían con sus demandas salariales.

Señaló que, a raíz de la inflación provocada por la COVID, aunque los trabajadores recibieron aumentos salariales, los salarios reales en realidad disminuyeron. El RBA teme claramente que, con la llegada de dos choques inflacionarios en el espacio de cinco años, esta situación no pueda continuar.

En su resumen sobre la política monetaria, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) señaló que las expectativas de inflación habían aumentado y que, de persistir esta tendencia, «podría influir en la fijación real de precios y salarios y plantear el riesgo de que la inflación se mantuviera por encima del objetivo durante un período aún más prolongado».

Se observó un claro cambio en la postura de Bullock con respecto a los comentarios que había hecho anteriormente sobre el gasto público. En febrero, al dirigirse al Parlamento, se había mostrado reacia a comentar directamente sobre la política fiscal y a sumarse a las afirmaciones de que el gasto público era una fuente clave de inflación.

Hubo un cambio significativo de tono en su conferencia de prensa.

«Cuando la demanda es demasiado alta, no se necesita mucho gasto adicional para que la tarea de reducir la inflación hasta el objetivo sea más difícil. Esto significa que el gasto deberá crecer más lentamente durante un tiempo para ayudar a restablecer el equilibrio entre la oferta y la demanda», dijo.

Bullock aclaró más tarde que esto se aplicaba tanto a los estados como al gobierno federal y se pronunció en contra de las medidas de compensación, declarando que «la medida en que los gobiernos compensan los déficits de los hogares dándoles más dinero dificulta la moderación de la demanda».

El RBA fue objeto de críticas por parte de algunos sectores de la prensa financiera antes de la decisión. Un editorial publicado el lunes en el Australian Financial Review señalaba que Australia estaba más expuesta a los efectos de la guerra «debido a la estrategia de margen estrecho del banco central para proteger el empleo y retrasar el retorno de la inflación a la banda del 2 % al 3 %».

Pero con la decisión de ayer, los editoriales tanto del Australian como del AFR apoyaron ampliamente la medida del RBA, instando al gobierno de Albanese a dar seguimiento en el presupuesto de la próxima semana. Ambos tomaron nota del comentario de Bullock de que brindar alivio a los hogares solo dificultaba el trabajo del RBA.

Aunque no contribuye en nada a bajar los precios, como reconoció la propia Bullock, la decisión supondrá una reducción inmediata de los ingresos disponibles de los millones de hogares que luchan por pagar sus hipotecas. Esta realidad incluso se coló en la conferencia de prensa de Bullock cuando una reportera introdujo una pregunta diciendo que una mujer le había contado que la subida de las tasas significaba que tendría que empezar a saltarse comidas.

Se ha calculado que el aumento en los pagos de un préstamo de 750.000 dólares, como consecuencia de la subida del 0,25 %, será de 130 dólares al mes, lo que supone un incremento total de 390 dólares al mes tras las tres subidas registradas desde febrero. El aumento para una hipoteca de 1 millón de dólares o más, cada vez más común en Sídney, donde el precio medio de la vivienda ronda los 1,75 millones de dólares, y en Melbourne, donde el precio medio de la vivienda es de 1,08 millones de dólares, es de al menos 170 dólares al mes y probablemente mucho más.

La Australian Broadcasting Corporation informó que, desde principios de año, más de 65.000 personas se habían puesto en contacto con la Línea Nacional de Ayuda para la Deuda en busca de asistencia, siendo la principal razón el estrés hipotecario.

Citó una investigación de Roy Morgan que muestra que el número de personas en riesgo de sufrir estrés hipotecario aumentará a 1,64 millones como resultado del último aumento y señaló el caso de una mujer que había comprado una casa cuando las tasas de interés eran bajas durante la pandemia y ahora pagaba 600 dólares más cada dos semanas por su hipoteca.

En cuanto a las perspectivas económicas, el pronóstico «de referencia» del RBA, basado en la suposición de que la guerra contra Irán terminaría en los próximos uno o dos meses —en marzo se pensaba que duraría solo unas semanas—, era esencialmente de estanflación, aumento de los precios y desaceleración de la economía en el futuro previsible. Bullock repitió la exigencia de todos los sectores de la élite financiera de que se debía aumentar la productividad.

El crecimiento económico para este año se rebajó del 1,8 % al 1,3 %, un nivel calificado por Bullock como «anémico», sin signos de mejora. La tasa de crecimiento se redujo del 1,6 % al 1,4 % a mediados de 2028, el final del período de previsión del banco.

Como comentó el AFR: «Este es el crecimiento a mediano plazo más bajo que el RBA ha pronosticado en su historia de previsiones».

La previsión también mostró un aumento de la tasa oficial de desempleo del 4,3 % al 4,7 % en los próximos dos años. Pero el aumento real será mucho mayor, ya que se considera que alguien que trabaja solo una hora a la semana está empleado. En el modelo de referencia, la inflación alcanzará el 4,8 por ciento, con indicios de que «muchas empresas» están «buscando aumentar los precios de sus bienes y servicios».

Pero en lo que denominó «escenarios adversos», en los que el precio del petróleo sube hasta los 145 dólares por barril y la economía mundial sufre una desaceleración significativa, el nivel de desempleo podría aumentar, según los datos oficiales, hasta el 5,1 por ciento, siendo el nivel real significativamente más alto que eso.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 5 de mayo de 2026)