Администрация Байдена одобрила масштабную финансовую помощь для всех вкладчиков обанкротившегося Банка Кремниевой долины (Silicon Valley Bank — SVB), объявив в воскресенье вечером, что они смогут забрать все свои деньги в понедельник, после начала торгов.
Решение было принято в конце лихорадочных дискуссий в выходные дни, в которых приняли участие представители министерства финансов, Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) и Федеральной резервной системы (ФРС) США. Все это последовало на фоне перехода банка под контроль FDIC в пятницу после того, как в четверг вкладчики попытались забрать из него свои депозиты на сумму в 42 миллиарда долларов.
Непосредственный вопрос, стоящий перед регуляторами финансовой системы, заключается в том, что произойдет с деньгами тех, у кого на депозите более 250 000 долларов (FDIC страхует «мелкие» депозиты). В конце концов, мудрецы финансов приняли решение «защитить активы технологических фирм, венчурных капиталистов и других богатых людей в Калифорнии», цитируя слова газеты Washington Post.
Чиновники ФРС не стали называть объема операции по спасению, но указали, что он будет достаточен для покрытия запросов на триллионы долларов.
В своем выступлении в программе Face the Nation (Лицом к нации) в воскресенье утром — даже до окончания дискуссий в Вашингтоне — министр финансов США Джанет Йеллен объявила об этом решении, заявив, что спасения крупных банков не будет, но «мы беспокоимся о вкладчиках, и мы сосредоточены на попытках удовлетворить их потребности».
О решении было объявлено еще до открытия азиатских рынков в понедельник утром, чтобы избежать «системного» коллапса финансовой системы. Регуляторы также объявили об аналогичных мерах в отношении депозитов во втором банке, Signature Bank of New York, о банкротстве которого было объявлено в воскресенье. В рамках дальнейшего расширения спасательных мер власти заявили, что создают новую кредитную линию для банков страны.
Эти меры были приняты в ответ на кампанию политиков обеих партий по защите финансовых интересов, которые они представляют.
Эрик Суолвелл, конгрессмен-демократ из Калифорнии, написал в Твиттере, что все депозиты, превышающие лимит в 250 000 долларов, должны быть компенсированы. «Если вкладчики потеряют уверенность в сохранности своих депозитов на сумму свыше 250 тысяч долларов, тогда у нас будут проблемы».
С демократом согласился сенатор-республиканец Митч Ромни, заявив, что вкладчики должны «убедиться и иметь доступ к своим депозитам, чтобы выплачивать зарплату, платить своим поставщикам и предотвращать инфекцию» [слухов].
Крупные финансисты также проявили немалую активность.
Миллиардер, инвестор хедж-фонда Билл Экман предупредил о бегстве из банков, грозящем всем банкам, кроме крупнейших, если не будет установлен правительственный контроль над SVB, и правительство не гарантирует сохранность депозитов всех вкладчиков.
«Непреднамеренные последствия неспособности [правительства] гарантировать депозиты SVB огромны и глубоки, и их необходимо рассмотреть и устранить до понедельника. Иначете, кто в трюме, опасайтесь», — написал он в Твиттере (отсылая к ситуации кораблекрушения).
Газета Wall Street Journal процитировала комментарии одного инвестиционного менеджера, который сказал, что «главный вопрос» заключается в том, как FDIC и ФРС успокоят или обеспечат незастрахованных вкладчиков в SVB. Если это «должным образом не удастся, существует системный риск того, что незастрахованные вкладчики покинут небольшие банки».
И не только мелкие: SVB был в эпицентре финансовых операций Кремниевой долины в течение 40 лет.
В совместном заявлении министерства финансов и FDIC говорилось, что эти действия были предприняты для «укрепления доверия общественности к нашей банковской системе».
Фактически, вместо того, чтобы повысить доверие, это укрепит вывод, к которому уже пришли широкие слои населения, о том, что банковская система — это карточный домик, что ею управляют сверхбогачи, и их интересы правительство будет защищать любой ценой.
Решение распространяется не только на непосредственно вовлеченные в кризис банки. Это подразумевает, что существует общая гарантия для всех депозитов в банковской системе США.
Как и все банковские и финансовые провалы, крах SVB имеет свои индивидуальные особенности, и, вероятно, инсайдеры имели некоторое представление о том, что грядет.
Стало известно, что главный исполнительный директор SVB Грег Беккер продал свои акции в банке на сумму 3,6 миллиона долларов менее чем за две недели до раскрытия информации о потерях, которые привели банк к краху. Продажа акций 27 февраля стала первым случаем более чем за год, когда Беккер продал свои корпоративные акции.
Если отбросить индивидуальные обстоятельства, никуда не деться от того факта, что крах SVB явился результатом политики, инициированной ФРС, и вызванных ею спекуляций, которые практически превратили финансовую систему США в своего рода гигантскую финансовую пирамиду, нуждающуюся в непрерывном притоке денег, и которая рухнет, как только этот поток прекратится.
Вливание 4 триллионов долларов в финансовую систему после кризиса марта 2020 года, в начале пандемии, привело к притоку денег в сектор высокотехнологичных стартапов в Кремниевой долине, где SVB был одним из крупнейших банковских игроков.
Депозиты клиентов выросли в 2021 году со 102 миллиардов долларов до 189 миллиардов долларов. Имея на руках больше денег, чем банк действительно понимал, что с ними делать, SVB решил разместить деньги в казначейских облигациях США и ценных бумагах, обеспеченных ипотекой, ведь это, предположительно, самые безопасные активы в мире.
Но финансовый ландшафт за последний год резко изменился. ФРС начала агрессивно повышать процентные ставки в попытке подавить усилия рабочего класса с требованиями поднять заработную плату, чтобы противостоять самому высокому уровню инфляции за четыре десятилетия.
В результате повышения ставок балансовая стоимость активов SVB снизилась — цены на облигации и процентные ставки имеют обратную зависимость.
Согласно сообщению историка экономики Адама Туза на его сайте Chartbook, «по приблизительным подсчетам, SVB терял как минимум 1 миллиард долларов всякий раз, когда процентные ставки повышались на 25 базисных пунктов, а ФРС повысила его на 450 пунктов. Так что, если бы им пришлось продать свой “безопасный” портфель облигаций, они фактически понесли бы огромные убытки».
SVB очень сильно зависел от инвестиций в государственные облигации, но его деятельность была частью гораздо более широкого процесса.
По словам Туза, после притока денег со стороны ФРС в ответ на пандемию запасы облигаций банков увеличились на 44 процента, до 5,5 триллиона долларов, при этом FDIC сообщила, что нереализованные убытки по ценным бумагам достигли 689,9 миллиарда долларов в третьем квартале прошлого года, поднявшись с 469,7 миллиарда долларов во втором.
Рассматривая события последних 12 месяцев, можно проследить развитие надвигающегося финансового кризиса в масштабах, превосходящих все, что наблюдалось раньше. Нужно некоторое время, чтобы повышение процентных ставок, в масштабах и темпах, которые предприняла ФРС, полностью проявило себя в финансовой системе.
Первоначальные последствия были заметны в отдаленных ветвях финансовой системы, в частности, на крипторынке. Этот рынок в прошлом году столкнулся со значительными проблемами, что привело к краху компании FTX Сэма Банкмана-Фрида и предъявлению ему уголовных обвинений.
Ключевой особенностью действий FTX было то, что, хотя они основывались на фикции, криптомодель имела много общего со сферами более регулярной финансовой системы. В частности, речь идет про зависимость крипторынка от непрерывного притока дешевых денег в высокотехнологичный сектор.
Крах FTX привел на прошлой неделе к ликвидации банка Silvergate, который принимал активное участие в операциях Банкмана-Фрида. Падение Silvergate, в свою очередь, по-видимому, было одной из проблем, связанных с SVB, что привело к бегству вкладчиков из этого банка и его краху.
Главный вопрос сейчас заключается в следующем: как далеко зайдет этот процесс и как быстро он будет развиваться?
В своем полугодовом отчете Конгрессу ранее в этом месяце ФРС сообщила, что крупные банки «по-прежнему обладают достаточной ликвидностью, чтобы справиться с серьезным оттоком депозитов».
Даже если сделать великодушное предположение, что регуляторы не врут, это лишь поднимает другой вопрос: как они определяют «достаточную ликвидность», ведь всего через несколько дней после публикации отчета 16-й по величине банк в США потерпел крах. Существуют сотни американских банков, которые не попадают в категорию «крупных», но которые играют значительную роль в ключевых областях экономики, как, например, SVB.
В своем выступлении перед Конгрессом председатель ФРС Пауэлл сказал, что «американские банки надежно капитализированы». Но второй по величине крах в истории США теперь разоблачает это заявление как ложь.
В своих воскресных телевизионных комментариях Йеллен отчаянно пыталась сохранить иллюзию, заявляя, что банковская система «действительно безопасна и хорошо капитализирована», а также «устойчива».
Американцы, по ее словам, должны быть уверены, что банки смогут удовлетворить потребности домашних хозяйств и предприятий, и что «вкладчикам не нужно беспокоиться о потере доступа к своим деньгам».
Складывается ощущение, что капиталистические финансовые власти мечутся в искусственном мире своих собственных иллюзий.
Создав условия, которые, из-за их реакции на предыдущие потрясения — глобальный финансовый кризис 2008 года и замораживание рынка в марте 2020 года, — привели к возникновению нового кризиса, они теперь борются с силами, вышедшими из-под их контроля. Каковы бы ни были последствия их краткосрочных действий, события показывают, что долгосрочные последствия только усугубят исторический кризис системы, от имени которой они выступают.