Los próximos dos días serán testigos de importantes decisiones de política monetaria por parte de tres de los principales bancos centrales del mundo, en medio de una creciente incertidumbre sobre cuánto tiempo puede continuar la burbuja bursátil a medida que aumenta la inflación.

Hoy se espera que la Reserva Federal de EE.UU. anuncie una reducción acelerada de su programa de compra de activos con el fin de despejar el camino para un aumento de su tipo de interés básico a principios del próximo año, ya que trata de contrarrestar la creciente inflación, que ahora se sitúa en el 6,8%, el nivel más alto en casi 40 años.

Se prevén nuevas subidas del tipo de interés básico. El índice de precios de producción publicado ayer mostró un aumento del 0,8% en noviembre, lo que supone un incremento anual del 9,6%, la tasa interanual más rápida desde que se recogieron los datos por primera vez en 2010. En su comunicado de prensa, la Oficina de Estadísticas Laborales dijo que el aumento de los precios de producción fue 'de base amplia'.

Los órganos de decisión del Banco de Inglaterra y del Banco Central Europeo se reunirán el jueves.

Se esperaba que el Banco de Inglaterra subiera los tipos de interés, ya que la inflación supera el 4% y está previsto que llegue al menos al 5,5% el año que viene. Pero un movimiento en esa dirección se ha puesto en duda con la propagación de las infecciones de COVID-19 en el Reino Unido, sobre todo la variante omicrón.

Sin embargo, en su última actualización sobre la economía británica, el Fondo Monetario Internacional dijo que el banco central debería 'retirar el apoyo excepcional prestado durante 2020'.

Subrayando una de las principales preocupaciones de todas las instituciones financieras del capitalismo mundial, que la inflación provoque un aumento de las luchas por los aumentos salariales, el FMI dijo que era importante 'evitar el sesgo de inacción' en vista de los costes asociados a la contención de los impactos 'de segunda ronda' de la inflación.

La inflación también está en alza en la eurozona, con un 4,9%. Pero se espera que el BCE mantenga su compra de activos y vuelva a insistir, en línea con las declaraciones de su presidenta Christine Lagarde, en que no está prevista una subida de los tipos de interés en el horizonte inmediato. Esto se debe en gran medida a los temores sobre las consecuencias para las economías endeudadas de la eurozona.

Como dijo el economista jefe de Commerzbank, Joerg Kraemer, al Wall Street Journal: 'Al contrario que el BCE, la Reserva Federal está saliendo realmente del negocio de la compra de bonos. La Fed simplemente no tiene a Italia para apoyar'.

Cuando la inflación estaba en niveles bajos, los bancos centrales del mundo sentían que podían seguir bombeando dinero en el sistema financiero por valor de billones de dólares, enviando los precios de las acciones a nuevos récords y ampliando la riqueza de la oligarquía financiera y los milmillonarios pandémicos que se han atiborrado de enfermedad y muerte.

Pero con la subida de los precios a nivel mundial y la afirmación de que la inflación era un fenómeno 'transitorio' que ha saltado por los aires, la situación se ha vuelto mucho más compleja.

En lo que antes se consideraba una situación 'normal', un aumento de la inflación habría traído consigo una subida de los tipos de interés, sobre todo para frenar las demandas salariales de los trabajadores. Pero el temor es que el endurecimiento monetario pueda precipitar una fuerte caída del mercado bursátil, alimentado por la deuda, lo que traería grandes problemas para el sistema financiero en su conjunto, en unas condiciones en las que la experiencia del colapso de marzo de 2020 está siempre presente.

La volatilidad del mercado ya se ha visto en Wall Street en lo que va de semana. El lunes, el índice S&P 500 cayó un 0,9% después de haber cerrado la semana pasada en un máximo histórico, el 67º del año hasta ahora. El Dow cayó un 0,9% y el NASDAQ, de gran peso tecnológico, un 1,4%.

Las caídas continuaron ayer, ya que el S&P 500 bajó un 0,7% y el NASDAQ un 1,1%.

Las oscilaciones de Ark Invest, el fondo dirigido por Cathie Wood, a la que se ha apodado la 'reina del mercado alcista', son emblemáticas, como señaló un artículo del Financial Times durante el fin de semana. Su fondo, centrado en acciones tecnológicas, ganó casi un 150% el año pasado, pero este año ha bajado un 21%.

'Sin embargo', continuaba el artículo, 'Ark no es más que la punta de un vasto iceberg de especulación que ha crecido hasta alcanzar proporciones monstruosas durante el año pasado'.

Citaba las declaraciones de Doug Ramsey, director de inversiones de The Leuthold Group, quien dijo: 'Creemos que 2021 se ha ganado su lugar en el libro como el año más salvaje y especulativo de la historia del mercado bursátil estadounidense, eclipsando incluso a 1929 y 1999'.

Añadió que esto no significaba que 2022 traería 'pánico o un choque, tal vez sólo un grado de sobriedad'.

Esa puede ser la ferviente esperanza de las casas de inversión y la oligarquía financiera, temerosas de un colapso, pero la realidad es, como Ramsey y otros han señalado, que la especulación, alimentada por los bancos centrales, no tiene precedentes históricos.

Y es posible que continúe a medida que la Fed comience a endurecer gradualmente su política monetaria.

Gregory Perdon, codirector de inversiones de Arbuthnot Latham, declaró al Wall Street Journal que pensaba que las acciones podrían seguir subiendo incluso en caso de endurecimiento de las condiciones monetarias.

'El libro de texto clásico sería que si los tipos suben, las acciones bajan. La realidad es que hay tanta liquidez ahí fuera, hay tanta demanda para obtener un rendimiento de los activos que en última instancia vamos a tener que tener un endurecimiento mucho... más agresivo para hacer caer las acciones'.

El mismo punto ha sido planteado de manera diferente por Jason Forman, que presidió el Consejo de Asesores Económicos de Obama. Comentó que con el aumento de la inflación, el tipo de interés real había caído y, por tanto, la política monetaria de la Fed se había relajado.

'Indica que la política se está excediendo en más de lo que la Fed pretendía, y que tal vez sea necesaria una mayor corrección', dijo.

Las recompras de acciones son un factor importante que ha hecho subir al índice S&P 500 un 25% este año hasta sus recientes caídas. Según datos publicados la semana pasada, las empresas del índice recompraron acciones por valor de 234.500 millones de dólares en el tercer trimestre de este año, superando el récord anterior de 223.000 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2018. Se espera que el nivel de recompras aumente aún más en el último trimestre de este año.

El efecto de las recompras de acciones puede verse en el caso de Apple, uno de los practicantes más agresivos de esta forma de manipulación financiera. Fue ilegal hasta 1982, cuando las leyes que la impedían fueron anuladas bajo la administración Reagan, ya que la economía estadounidense se basaba cada vez más en el parasitismo financiero.

Uno de los principales temas de conversación en los comentarios de las noticias financieras de esta semana es el tiempo que tardará Apple en alcanzar una capitalización bursátil de 3 billones de dólares, tras la subida del precio de sus acciones en un 30% en lo que va de año, registrando un aumento del 11% la semana pasada.

El aumento de 1 billón de dólares a 2 billones de dólares le llevó dos años, pero ahora Apple está a punto de alcanzar los 3 billones de dólares en sólo 16 meses.

Otro indicador de la especulación es el flujo de dinero hacia los fondos cotizados (ETF), que siguen los índices del mercado de acciones. Las acciones de los ETF pueden comprarse y venderse en los mercados como las acciones de una empresa individual.

Los datos publicados la semana pasada muestran que los flujos de entrada en los ETF de todo el mundo hasta noviembre superaron el billón de dólares, superando el total de 735.700 millones de dólares de todo el año pasado.

Los ETFs aportan un nuevo nivel de inestabilidad. Esto se debe a que se basan en modelos similares que siguen los índices del mercado. Cuando el mercado sube, pueden aportar grandes rendimientos, como revela el caso de Arca, pero igualmente pueden sufrir grandes pérdidas cuando el mercado empieza a caer, exacerbando el movimiento a la baja.

Es imposible predecir con exactitud cuál será la reacción al anuncio de la Fed de hoy y a los de los bancos centrales que le sigan.

Pero una cosa puede decirse con certeza: la burbuja bursátil sin precedentes en la historia, que las políticas de la élite gobernante han fomentado, significa que todo el sistema financiero descansa sobre cimientos cada vez más inestables.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 14 de diciembre de 2021)