A medida que la guerra de Estados Unidos contra Irán se acerca al final de su primer mes y se recrudece día a día, sus efectos sobre la economía mundial se intensifican.

En los últimos tiempos, los bancos centrales y los gobiernos han intentado capear las grandes tormentas económicas inyectando dinero en los problemas, en cantidades que ascienden a billones de dólares. Esto ha provocado un crecimiento sin precedentes de la deuda, al tiempo que ha elevado la riqueza de los oligarcas financieros a cotas nunca antes vistas.

Pero en la creciente crisis desencadenada por la guerra, esa «solución» no es posible. Como se señala cada vez más, los bancos centrales pueden imprimir dinero, pero no pueden imprimir moléculas. Imprimir dinero no acabará milagrosamente con la escasez de petróleo.

La rápida empeoramiento de la situación fue subrayada ayer por el director de la Agencia Internacional de la Energía, Fatih Birol, en declaraciones realizadas en una conferencia en Canberra, Australia.

Dijo que el impacto de la crisis era peor que los efectos combinados de las dos crisis petroleras de la década de 1970: la que se derivó de la cuadruplicación de los precios en 1973-74 y la turbulencia que siguió a la revolución iraní en 1979. Incluso si la acción militar se detuviera de inmediato, el mercado no se recuperaría rápidamente, dijo.

Esa evaluación también la han hecho los analistas de energía de Goldman Sachs, quienes han aumentado significativamente sus pronósticos de precios más altos, advirtiendo que podrían incluso alcanzar el récord establecido en 2008 de 147 dólares por barril.

El cierre del estrecho de Ormuz también ha disparado el precio del gas natural licuado (GNL), ya que los suministros se ven cada vez más restringidos.

El Financial Times (FT) informó el fin de semana que los países de todo el mundo se encuentran «al borde del precipicio», ya que el flujo de GNL procedente de la región llegará a su fin cuando «un puñado de buques cisterna de la región alcancen sus destinos».

Después de eso, no habrá nada procedente del Estado del Golfo de Catar, proveedor de una quinta parte del GNL mundial, que detuvo las exportaciones poco después de que comenzara la guerra.

Los países de toda la región asiática son los más afectados hasta ahora debido a su dependencia del petróleo y el GNL que pasa por el estrecho. Se espera que solo llegue a Asia un buque de carga de GNL procedente del Golfo.

Tailandia tiene que importar el 90 % de su crudo, la mitad del cual llega a través del estrecho. Alrededor del 30 % de su GNL proviene de Oriente Medio.

La situación en Pakistán es aún más grave. El año pasado, alrededor del 99 % de sus importaciones de GNL procedían de Catar. No ha recibido ningún suministro desde el tercer día de la guerra.

India, considerada actualmente la economía importante de más rápido crecimiento del mundo y la quinta más grande del mundo después de Japón, también se está viendo afectada tanto en el frente del suministro como en el financiero. La mitad de sus importaciones de energía provienen de los Estados del Golfo. Ya hay una escasez generalizada de gas para cocinar.

La región del Golfo no es solo el mayor socio comercial del país. La posición financiera internacional de la India se está viendo afectada por las remesas que envían a casa los trabajadores, que ascienden a más de 50.000 millones de dólares al año.

Según Priyanka Kishore, de la consultora de investigación Asia Decoded, cuyas declaraciones fueron citadas en el FT, la moneda india, la rupia, «se encuentra entre las monedas de los mercados emergentes más expuestas a la guerra de Irán».

«También está en riesgo el considerable flujo de remesas procedentes de Oriente Medio, que desempeña un papel importante en la contención del déficit por cuenta corriente ante un déficit comercial cada vez mayor».

Desde el inicio de la guerra, el banco central indio ha estado utilizando sus reservas de divisas para tratar de evitar una caída del valor de la rupia, que se ha depreciado frente al dólar estadounidense y ha alcanzado mínimos históricos. El temor es que un colapso en el valor de la moneda impulse al alza las tasas de interés y afecte al sistema financiero.

En palabras de analistas de una firma de servicios financieros con sede en Bombay, una guerra prolongada probablemente «desencadenará tensiones en todos los mercados financieros de la India». Antes de la guerra, el gobernador del Banco de la Reserva de la India, Sanjay Malhotra, describió la economía india como si se encontrara en un «momento ideal», con un fuerte crecimiento y baja inflación. Ahora se corre el riesgo de que la situación se deteriore rápidamente.

La guerra no solo está causando interrupciones en el suministro de petróleo y gas, sino que también está afectando a una serie de otras materias primas. Entre ellas se incluyen el suministro de urea, una fuente de fertilizantes nitrogenados vitales para la agricultura en todo el mundo, y el azufre, también esencial para la producción de fertilizantes.

Se ha advertido de que, si continúan las perturbaciones causadas por la guerra, la situación será mucho peor que en 2022, tras la invasión rusa de Ucrania.

El helio, un subproducto del procesamiento del gas natural, del que Qatar proporciona alrededor de un tercio del suministro mundial, también se está viendo afectado. Se trata de una materia prima vital para la producción de chips de computadora.

En un artículo publicado esta semana, el columnista del FT Tej Parikh señaló el posible impacto de la guerra en el auge de la inteligencia artificial (IA), que durante los últimos tres años «ha impulsado el comercio y la inversión mundiales y ha llevado a los mercados bursátiles, desde Estados Unidos hasta Asia, a máximos históricos».

«Los inversionistas han comprometido billones de dólares en esta tecnología, uno de los inventos que más energía consume de la historia, partiendo de la premisa de que habrá un amplio suministro de energía y una eficiente cadena de producción de chips que puede cruzar más de 70 fronteras antes de llegar al consumidor final. Pero la guerra con Irán está poniendo de manifiesto las fragilidades de la cadena de suministro de la IA».

Tanto Corea del Sur como Taiwán, que son centros de producción mundial de chips, dependen en gran medida del petróleo para su suministro energético, la mayor parte del cual pasa por el estrecho de Ormuz.

Parikh planteó un escenario en el que, aparte del efecto del aumento de los precios de la gasolina y el diésel, que ya están elevando todos los costos de transporte, la continuación de la guerra podría afectar el auge de la IA y desencadenar turbulencias financieras en EE. UU.

«Si el conflicto se prolonga», escribió, «los precios de los chips se dispararán a medida que los fabricantes racionen y compitan por un suministro más escaso. Con el tiempo, la producción se paralizaría. En EE. UU., los elevados costos de la energía harían menos viables los centros de datos actuales y futuros. Las valoraciones de las empresas de alta tecnología se desplomarán, y la deuda contraída con activos de IA estaría en riesgo».

Nadie puede predecir el curso exacto de los acontecimientos económicos y financieros derivados de la guerra y su prolongación, pero tras más de tres semanas la dirección es clara.

Como señaló el conocido analista económico y financiero Mohamed El-Erian en una publicación de X: «El consenso está cambiando, y con razón. Esta tercera semana de guerra ha impulsado un cambio de una interrupción energética a corto plazo a un daño estructural a largo plazo. Con ello, las repercusiones más amplias… suponen una amenaza creciente para el bienestar económico y la estabilidad financiera mundiales».

Los indicios de esto último están surgiendo con mayor intensidad en el Reino Unido, donde se ha producido lo que se ha descrito como una «derrota» en el mercado de bonos del Estado a 10 años, o gilts, como se les conoce, en los últimos días.

El rendimiento o tasa de interés de los gilts a 10 años subió ayer 0,11 puntos porcentuales —un movimiento significativo cuando los movimientos «normales» son una fracción de eso— hasta el 5,1 %, el nivel más alto desde 2008. Una de las principales razones de la subida es que la expectativa previa de que el Banco de Inglaterra recortaría las tasas de interés se ha desvanecido y ha sido reemplazada por la creencia de que, con la inflación en alza, el banco central las subirá, posiblemente cuatro veces este año.

Este cambio tiene el potencial de provocar una importante turbulencia financiera, ya que los inversionistas y especuladores que han realizado apuestas masivas, con grandes cantidades de dinero prestado, se ven atrapados y se ven obligados a salir de sus posiciones vendiendo activos financieros.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 23 de marzo de 2026)