El anuncio del secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, de que el Tesoro va a duplicar su recompra de bonos estadounidenses a largo plazo, pasando de 2 mil millones de dólares a 4 mil millones, no ha tenido el efecto esperado. Tras una caída inicial en los rendimientos, estos han comenzado a subir nuevamente y han vuelto a situarse cerca de los máximos de varios años registrados a principios de esta semana.

Esto ocurrió a pesar de que Bessent había declarado en una entrevista con el canal de negocios CNBC que la recompra podría superar los 4 mil millones de dólares que había anunciado inicialmente. La opinión generalizada en el mercado es que las crecientes turbulencias en el mercado de bonos no se calmarán con este tipo de intervenciones, ya que están involucradas cuestiones más fundamentales —sobre todo, el aumento de la deuda estadounidense a 40 billones de dólares—.

Crece la preocupación de que Estados Unidos se encuentre en un «círculo vicioso» debido al aumento de los pagos de intereses a más de 1 billón de dólares al año, lo que genera una situación en la que el gobierno debe pedir dinero prestado solo para pagar los intereses de la deuda acumulada.

En palabras de un analista citado por el Wall Street Journal, la intervención de Bessent fue un «parche» y no «resolvió realmente el problema».

Otro analista declaró al Financial Times: «Realmente no creemos que esta [intervención] pueda tener éxito por sí sola. Intervenciones como esta parecen un parche».

La respuesta de Bessent ante la reacción negativa del mercado ante su iniciativa fue intentar salir airoso de la crisis que se avecinaba a base de fanfarronerías y bravuconerías. Le dijo a la CNBC que el mercado se había «adelantado un poco a los hechos» y que la administración de Trump presentaría un plan para reducir el déficit presupuestario en los próximos días.

«Creemos que hay muchos factores subyacentes que el mercado no está tomando en cuenta», afirmó.

Había una «muy buena probabilidad» de que el déficit hubiera alcanzado su punto máximo y de que los ingresos por aranceles y las medidas enérgicas contra el fraude aumentaran los ingresos del gobierno.

Ninguna de estas afirmaciones se considerará creíble en modo alguno. En cuanto al tema de los aranceles, el Tesoro está en proceso de reembolsar a las grandes corporaciones estadounidenses los miles de millones de dólares que pagaron en virtud de los «aranceles recíprocos» de Trump, impuestos en abril de 2025, pero que la Corte Suprema declaró ilegales a principios de este año. Se estima que el monto total a devolver asciende a 160 mil millones de dólares o más.

«Lo único que intentamos es que la gente se concentre en los fundamentos y no opere basándose en los titulares durante un período tranquilo en un mercado con poco volumen», declaró Bessent a la CNBC, como si los problemas en los mercados de bonos fueran un mero contratiempo técnico.

Sin embargo, la fuerza motriz de esta turbulencia es que el capital financiero se está enfocando en los «fundamentos», es decir, en la situación financiera del capitalismo estadounidense, que no deja de empeorar.

Al informar ayer sobre la continua venta masiva de bonos, el Financial Times señaló que esto ponía de manifiesto «la profunda preocupación entre los inversionistas por la creciente carga de la deuda pública de EE. UU. y sobre si los responsables políticos podrán contener el estallido de la inflación desencadenado por la guerra del presidente Donald Trump en Irán».

Esa evaluación se basó en los comentarios de analistas citados en el artículo. Joe Brusulas, economista jefe de la firma de servicios profesionales RSM US, señaló que «sin un giro hacia la consolidación fiscal» —que se lograría mediante el aumento de los impuestos y una desaceleración del gasto público—, «las recompras resultarán ser solo temporales».

Los analistas de la firma global japonesa de banca e inversión MUFG señalaron que el Tesoro «carecía de un plan estratégico» y advirtieron que su intervención podría agravar los problemas en lugar de resolverlos.

«El peligro ahora, tras este anuncio… es que resulte contraproducente y lleve a una menor disposición a mantener activos estadounidenses o a una menor disposición a exponerse al dólar estadounidense, o ambas cosas», afirmaron.

Kit Jukes, jefe de estrategia global de divisas de Société Générale, puso en duda que la intervención mantuviera bajos los tipos de interés y señaló que, a medida que la deuda aumentara y los déficits se mantuvieran elevados, la disposición a comprar activos estadounidenses «será un problema cada vez mayor».

Estas evaluaciones tienen implicaciones de gran alcance no solo para Estados Unidos, sino también para el sistema financiero mundial, ya que el mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. ha funcionado como un refugio seguro en momentos de tensión financiera.

Esto ahora se está poniendo en duda, como lo señala el columnista del Wall Street Journal, Greg Ip. El aumento en los rendimientos de los bonos tuvo varios factores impulsores, escribió, entre ellos una inflación “persistente” y el creciente endeudamiento corporativo vinculado a la inteligencia artificial.

«Sin embargo, en el fondo acecha una posibilidad más preocupante. Los bonos del Tesoro, que durante mucho tiempo han sido el activo “seguro” preferido del mundo, parecen cada vez menos seguros», y en momentos de tensión, «no se comportan como un refugio seguro».

Esto se debe a que Estados Unidos ha «inundado el mercado con deuda adicional», especialmente desde la pandemia, y «no hay señales de que esa avalancha vaya a disminuir».

La turbulencia en el mercado de bonos se está extendiendo a las operaciones en Wall Street. Ayer, los fondos de cobertura cuantitativos, que utilizan estadísticas, datos históricos y algoritmos para realizar sus apuestas, sufrieron lo que se calificó como su peor día en dos años.

Uno de los factores fue que las acciones de Moderna casi se triplicaron después de que anunciara ensayos exitosos para el tratamiento del cáncer de piel. Esto afectó a los operadores que habían vendido en corto sus acciones, esperando que cayeran.

Resumiendo la situación, un operador de un fondo de cobertura le dijo al Financial Times: «La volatilidad es excepcional, por lo que los creadores de opciones están perdiendo dinero por todos lados. El mercado cambia todos los días, así que lo que genera ganancias hoy casi siempre cae mañana».

Esta volatilidad se produce tras lo que se ha descrito como un «julio brutal», en el que las acciones de las empresas de chips relacionadas con la inteligencia artificial cayeron drásticamente, lo que provocó el colapso del fondo de cobertura Situational Awareness y le causó a la importante firma de operaciones de Wall Street, Jane Street, una pérdida de 15 mil millones de dólares en un solo mes.

Wall Street también se vio afectado por el anuncio de Walmart, el minorista más grande de EE. UU., de que el crecimiento de sus ventas para el segundo trimestre del año fiscal que termina el 31 de julio fue el más bajo en seis años. Sus acciones cayeron un 9,2 por ciento, y el Wall Street Journal señaló que sus datos de ventas mostraban «una serie de cifras que sugieren que el gasto de los consumidores —el motor clave del crecimiento económico de EE. UU.— se está debilitando un poco».

(Artículo publicado originalmente en inglés el 20 de agosto de 2026)