La confirmación de la expresidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, como secretaria del Tesoro en la administración entrante de Biden va a seguir adelante con el apoyo bipartidista, tras su testimonio e interrogatorio ante el Comité de Finanzas del Senado el martes.

Una característica notable de sus comentarios fue la agresiva postura que adoptó sobre China, en la que dejó claro que la administración Biden continuará e incluso intensificará las medidas de guerra económica iniciadas bajo Trump.

Ella dijo al comité que Biden "se enfrentará a las prácticas abusivas, injustas e ilegales de China", que incluyen la subvaloración de las empresas estadounidenses mediante el dumping de productos, la erección de barreras comerciales, la concesión de subsidios estatales a las corporaciones y el robo de la propiedad intelectual.

"Estas políticas, incluyendo los bajos estándares laborales y medioambientales de China, son prácticas para las que estamos preparados para utilizar toda la gama de herramientas para abordarlas", dijo.

Yellen también adoptó un tono agresivo con respecto a las relaciones comerciales. Se centró en la cuestión del dólar en relación con otras monedas, diciendo que su valor y el de otras monedas debe ser determinado por las relaciones de mercado.

La "orientación intencionada de los tipos de cambio para obtener una ventaja comercial es inaceptable", dijo, y añadió que "se opondría a todos y cada uno de los intentos de países extranjeros de manipular artificialmente los valores de las monedas para obtener una ventaja injusta en el comercio".

Dado que el dólar ha caído un 6% en los mercados de divisas desde las turbulencias de los mercados financieros en marzo y continúa su tendencia a la baja, las declaraciones de Yellen constituyen una advertencia a otros países para que no contrarresten la caída interviniendo para mitigar sus efectos. La caída del dólar y la consiguiente subida del valor del euro preocupan en Europa por su efecto en la reducción de la tasa de inflación, que el Banco Central Europeo intenta impulsar.

El eje principal del testimonio de Yellen fue la promoción del paquete de estímulo de $1,9 billones de dólares de Biden, ya que trató de responder a las preocupaciones sobre su impacto en el crecimiento de la deuda pública de EE.UU., que ahora ronda los $21,6 billones, o más del 100% del producto interno bruto, y el impacto de la creciente deuda en las tasas de interés.

Dijo que las medidas de estímulo proporcionarían apoyo a los trabajadores estadounidenses y a las pequeñas empresas. En realidad, como todas las medidas anteriores de este tipo, están destinadas a aumentar aún más la riqueza de las grandes empresas. Wall Street ha acogido con satisfacción las medidas y la perspectiva de un mayor apoyo gubernamental ha sido uno de los factores que han contribuido a la continua subida del mercado bursátil este año.

Al abordar la preocupación por la deuda y la perspectiva de que su aumento presione al alza los tipos de interés, dijo: "Ni el presidente electo ni yo proponemos este paquete de medidas de alivio sin tener en cuenta la carga de la deuda del país. Pero ahora mismo, con los tipos de interés en mínimos históricos, lo más inteligente que podemos hacer es actuar a lo grande".

Dijo que el crecimiento de la deuda era motivo de preocupación y que acabaría por abordarse, advirtiendo que en algún momento se tomarán medidas para que la clase trabajadora pague por el estímulo proporcionado a las grandes empresas y a los mercados financieros. Puede que los tipos de interés acaben subiendo, dijo, pero "ahora mismo nuestro reto es hacer que Estados Unidos vuelva a trabajar y vencer la pandemia".

La afirmación de que el objetivo es "derrotar la pandemia" queda desmentida por el hecho de que la administración entrante de Biden está continuando la política homicida de "inmunidad colectiva" de Trump al negarse a aplicar medidas eficaces y significativas para hacer frente a la propagación de la pandemia.

Aunque el consenso predominante es que los tipos de interés se mantendrán bajos, preocupa que un repunte repentino pueda precipitar grandes turbulencias financieras. Esto se debe a que la especulación en los mercados financieros y la subida en Wall Street hasta cotas récord se han basado en unos tipos ultrabajos resultantes de la inyección de billones de dólares en el sistema financiero por parte de la Fed.

El tipo de interés de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años ha subido a más del 1% por primera vez en muchos meses, y volvió a subir marginalmente tras el testimonio de Yellen.

Un artículo del Financial Times señalaba que uno de los efectos más graves de las medidas de estímulo de EE.UU. podría ser su impacto en el mercado de deuda pública, que constituye la base de los precios de los activos financieros en todo el mundo.

Mike Stritch, director de inversiones de BMO Wealth Management, declaró al Financial Times: "Muchos activos se han construido sobre la perspectiva de unos tipos de interés bajos en un futuro próximo. En términos de riesgos financieros, creemos que es uno de los grandes".

La subida de los tipos de interés no tendría que ser grande para causar problemas, ya que se ha calculado que una subida de sólo el 1% equivale en su efecto a una subida del 3% al 4% hace 20 años.

La avalancha de dinero en el sistema financiero está indicada por el salto del 24 por ciento en una medida amplia de su oferta en 2020, la mayor subida anual en los 150 años de los que hay registros.

Un reciente artículo de la periodista del Financial Times Katie Martin advertía que "los mercados tienen un tufillo a rana hirviendo".

Y continuaba: "Los inversores son cada vez más expertos en ignorar las señales de advertencia como el proverbial anfibio en una olla de agua lentamente calentada, sin reconocer los peligros hasta que es demasiado tarde".

Los gestores de fondos, señaló, están "desesperados por encontrar lugares donde aparcar su dinero", y citó la nota de Año Nuevo del veterano inversor Jeremy Grantham, quien advirtió de "comportamientos realmente locos de los inversores", como la subida de más del 700% de las acciones de Tesla y el aumento del bitcoin. Estos, dijo, eran signos seguros de una burbuja insostenible.

Con el apoyo de Wall Street y el respaldo de los principales republicanos, la confirmación de Yellen es prácticamente segura.

El actual presidente republicano del Comité de Finanzas del Senado, Charles Grassley, ha hablado positivamente de ella desde que se anunció su nominación. Dice que ha hablado con ella, subrayando la importancia de la supervisión del Congreso. Esto coincide con las declaraciones de Biden en las que subraya que buscará la colaboración con los republicanos.

Sin embargo, hay un área política en la que Yellen no podrá participar. Tendrá que recusarse de las deliberaciones del Tesoro que involucren a los bancos y corporaciones de Wall Street, de los que recibió un total de más de $7 millones en honorarios por conferencias en 2019 y 2020.

El equipo de transición de Biden se ha negado a poner a disposición del público los vídeos o transcripciones de sus declaraciones, alegando que estaba participando en discusiones sin guión sobre la economía. Sin duda, tenía en mente que en circunstancias similares, como reveló WikiLeaks, Hillary Clinton dijo que tenía una visión pública y otra privada.

(Artículo publicado el 20 de enero de 2021)