La crisis del mercado de bonos del Reino Unido del mes pasado, que condujo a la destitución de Liz Truss como primera ministra, y la caída de la empresa de criptomonedas de alto vuelo durante la semana pasada han sido impulsadas por diferentes causas inmediatas.

Pero estos dos acontecimientos, que han provocado ondas expansivas, tienen una causa subyacente común: el gran cambio de las condiciones imperantes en el sistema financiero mundial en los últimos ocho meses.

Se trata del giro de la Fed, seguido por otros bancos centrales, hacia un régimen de tipos de interés más altos, después de bombear billones de dólares en el sistema financiero mundial (flexibilización cuantitativa) desde la crisis de 2008 y el inicio de la COVID-19 a principios de 2020 para apuntalar el capital financiero especulativo y los mercados de valores.

La Fed no sólo ha subido los tipos de interés a un ritmo acelerado desde marzo, sino que también ha iniciado un programa de endurecimiento cuantitativo, reduciendo sus tenencias de activos a un ritmo de $95.000 millones al mes.

El historiador económico Adam Tooze señalaba la importancia de este cambio en un reciente artículo de su blog.

'La novedad histórica de nuestra situación no debe subestimarse', escribió. 'El alcance del apalancamiento global [deuda], el grado de interconexión, el ritmo al que se están subiendo los tipos de interés, la implicación de los bancos centrales de todo el mundo, la interconexión con una nueva serie de tensiones geopolíticas, todo ello marca este momento como un punto de inflexión histórico'.

La velocidad con la que se están desencadenando estas fuerzas se refleja tanto en el Reino Unido como en la caída del FTX.

En Gran Bretaña, la reacción adversa de los mercados financieros al minipresupuesto del gobierno de Truss del 23 de septiembre, que recortó los impuestos a las corporaciones y a los súper ricos sin grandes recortes en el gasto público para pagarlo y aumentando aún más la deuda pública, supuso un desplome de los precios de los bonos y una subida de sus rendimientos sin precedentes históricos.

Casi de la noche a la mañana, los fondos de pensiones, que habían comprado derivados financieros para tratar de proteger el valor de sus inversiones en bonos del Estado a largo plazo (gilts) en previsión de la caída de los rendimientos, se enfrentaron a una gran crisis. Sus tenencias de activos, estimadas en hasta 1,5 billones de euros, se vieron amenazadas por la violenta caída de los precios de los bonos (los rendimientos y los precios se mueven en direcciones opuestas).

La forma del colapso del FTX fue muy diferente, pero se desarrolló a la misma velocidad del rayo, desencadenada por un artículo publicado en el sitio web CoinDesk hace menos de dos semanas. En él se señalaba que la bolsa de criptomonedas FTX, creada por Sam Bankman-Fried, y Alameda, su empresa comercial, entidades supuestamente separadas, estaban en realidad íntimamente conectadas.

Señalaba que Alameda estaba 'compuesta en gran parte por una moneda que una empresa hermana [FTX] inventó, no por un activo independiente como otra moneda fiduciaria u otra criptografía'.

El artículo citaba los comentarios de otro operador de criptomonedas, que decía que 'la mayor parte del patrimonio neto del negocio de Alameda es en realidad el propio token de FTX, controlado e impreso de forma centralizada'.

Estas observaciones tienen un significado más amplio porque gran parte del resto del sistema financiero, y sus diversos mecanismos arcanos, se basa en fundamentos igualmente 'thin air'.

Las revelaciones sobre FTX llevaron a Changpeng Zhao, director de la bolsa de criptomonedas rival Binance, a retirar su dinero de la bolsa, lo que provocó la huida de otros.

El viernes pasado, FTX, que supuestamente tenía un valor de $32.000 millones, se declaró en bancarrota. Todavía no se ha calculado el alcance total de las consecuencias financieras, pero la estimación preliminar es que existe un desfase de al menos $8.000 millones entre el valor de sus activos y sus pasivos.

La velocidad no es la única similitud con la crisis del Reino Unido. La estrategia de los fondos de pensiones británicos, las llamadas inversiones basadas en el pasivo, no se consideró una aentura arriesgada. Al contrario, fue avalada por el regulador de fondos de pensiones británico.

FTX fue financiado por algunos nombres importantes del mundo financiero, incluida la empresa de capital riesgo Sequoia. Recibió dinero de BlackRock, la empresa financiera japonesa Softbank e incluso un fondo de pensiones canadiense. Esto provocó una severa reprimenda en un editorial del Financial Times, recordando la escena de la película de guerra Casablanca en la que el jefe de policía Louis Renault se queda 'sorprendido' al descubrir que se está apostando en el Rick's Café.

Sin embargo, el FT no trató de explicar el porqué de este suceso, la segunda vez este año que un fondo de pensiones canadiense se ve envuelto en un colapso de criptografía, siendo el primero la desaparición de Celsius Network.

La estrategia LDI seguida por los fondos de pensiones del Reino Unido, que estuvo a punto de llevarlos a la quiebra, requiriendo la intervención del Banco de Inglaterra, se debió a su incapacidad para obtener fondos suficientes de su fuente tradicional, los gilts, porque sus rendimientos se habían reducido mucho. Del mismo modo, la participación de un fondo de pensiones canadiense en las criptomonedas tuvo la misma causa subyacente.

Tanto ellos como otros grandes inversores se vieron atraídos por el bombo y platillo que rodeaba a FTX, que incluía los derechos de denominación de un importante estadio de baloncesto y el respaldo de celebridades, como el famoso quarterback de la NFL (Liga Nacional de Fútbol Americano) Tom Brady.

Hace menos de dos meses, Sequoia publicó un perfil de 13.800 palabras sobre Bankman-Fried, retirado desde entonces después de que la empresa estimara que el valor de su inversión en FTX era cero, en el que se decía que había alcanzado el 'estatus de leyenda' y que tenía una 'visión sobre el futuro del propio dinero'.

Al informar sobre la desaparición de FTX, la prensa financiera ha ofrecido en general la tranquilidad de que la criptografía no es un componente central del sistema financiero, y que habrá pocos efectos directos.

Eso está por ver, ya que la historia completa de las conexiones de FTX y su empresa hermana Alameda aún no ha salido a la luz.

Pero al considerar los posibles efectos colaterales, debe recordarse que a principios de 2007, el entonces presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Ben Bernanke, insistió en que la crisis emergente en el mercado de hipotecas de alto riesgo no se extendería porque era sólo una parte muy pequeña del mercado global.

Un año y medio después, en septiembre de 2008, estalló una crisis en toda regla porque la podredumbre del mercado de hipotecas de alto riesgo, resultante de la especulación con dinero barato, se extendió por todo el sistema financiero.

Cualquier enfoque exclusivo en las conexiones inmediatas del FTX ignora el hecho de que las actuales tormentas financieras tienen la misma causa subyacente: el cambio en las operaciones del sistema financiero mundial.

El significado y la importancia de este cambio sólo pueden comprenderse si se profundiza en las relaciones sociales y de clase subyacentes que asumen una forma tan mistificada en el mundo de las finanzas.

El papel de la Reserva Federal y de otros bancos centrales no es, como intentan representar, promover la expansión económica o el bienestar de la masa de la población. Son los guardianes de los intereses del capital financiero por encima de todo.

Desde el colapso bursátil de octubre de 1987, su prioridad número uno ha sido promover la riqueza de las corporaciones y las élites financieras. De este modo, el sistema financiero se ha convertido en un mecanismo institucionalizado de desvío de la riqueza producida por el trabajo de los trabajadores del mundo hacia las capas superiores de la sociedad y sus allegados, como demuestran los datos que muestran una desigualdad social cada vez mayor.

Durante las últimas décadas, este objetivo se ha logrado vertiendo cantidades cada vez mayores de dinero en los mercados financieros, especialmente en respuesta a la crisis de 2008 y al inicio de la pandemia de COVID-19 en 2020.

La supresión de la clase obrera por parte de los sindicatos y el continuo descenso de los salarios reales fue un factor clave para facilitar la orgía financiera.

Pero ahora se ha producido un gran cambio en las relaciones de clase.

La negativa de los gobiernos capitalistas a eliminar el virus a través de las necesarias medidas de salud pública, temiendo su impacto adverso en los mercados de valores, la oferta de dinero aún más barato y ahora la guerra liderada por Estados Unidos contra Rusia en Ucrania, han dado lugar a la mayor inflación en cuatro décadas.

Cuando las presiones inflacionistas empezaron a surgir en 2021, fueron desestimadas por la Fed y otros bancos centrales como 'transitorias' con la esperanza de que las políticas anteriores pudieran continuar.

Pero la persistencia de la inflación condujo al desarrollo del mayor de todos los temores del capital financiero y su guardián, los bancos centrales: el surgimiento de la lucha de clases, ya que la clase trabajadora se movilizó para combatir los continuos recortes en su nivel de vida.

En consecuencia, la Fed y sus homólogos internacionales insistieron desde marzo en que la política monetaria tenía que estar orientada a la 'lucha contra la inflación', sobre todo, a través de la subida de los tipos de interés.

Pero ninguna subida de los tipos de interés va a hacer bajar los precios de la energía, los alimentos u otros productos básicos. Su objetivo es más bien ralentizar la economía, si es necesario, mediante una recesión, para reducir las demandas salariales de los trabajadores de todo el mundo. Al mismo tiempo, los aparatos sindicales, atados por mil hilos material y políticamente al capital financiero, trabajan para imponer esta agenda.

Pero esta guerra de clases tiene importantes ramificaciones financieras, ya que las subidas de los tipos de interés amenazan con derrumbar la montaña de capital ficticio y la deuda basada en el dinero barato.

La tormenta en el mercado de bonos del Reino Unido, la desaparición del FTX y la profundización de la crisis de las criptomonedas que expresa, y la fuerte caída de las acciones de alta tecnología sensibles a los tipos de interés en Wall Street son sólo algunos de los indicios de esto.

Este último fin de semana, el New York Times publicó un artículo en el que advertía de que, con la subida de los tipos de interés, 'el mercado de bonos corporativos, que presta dinero a muchas empresas, ha sido golpeado con especial dureza'.

El Financial Times ha publicado un importante artículo titulado 'El mercado mundial de la vivienda se encamina a una brutal caída'.

La prensa financiera sigue informando de que la liquidez en el mercado del Tesoro estadounidense de $24 billones, la base del sistema financiero mundial, es la más ajustada desde que se congeló en marzo de 2020 al comienzo de la pandemia.

La clase obrera debe comprender las implicaciones de la profundización de la crisis financiera, cuyas consecuencias irán mucho más allá de las de 2008, por muy significativas que fueran.

La necesidad de un programa socialista se está estableciendo en los hechos económicos y financieros de la vida. Ningún retoque reformista puede resolver lo que es una crisis existencial.

La tarea clave en el desarrollo de toda lucha inmediata es la lucha por el avance de la conquista del poder político por parte de la clase obrera, para acabar para siempre con la dominación del capital financiero sobre todos los aspectos de la vida cotidiana y para sentar las cimientos de una economía basada en las necesidades humanas y no en los dictados del sistema de beneficios.

(Publicado originalmente en inglés el 15 de noviembre de 2022)