El nuevo año se abre con negros nubarrones que se ciernen sobre el sistema financiero y la economía mundial, cada uno de los cuales contiene posibles tormentas que, por separado o combinadas, podrían desencadenar una crisis de grandes proporciones.

En una entrevista en la televisión estadounidense emitida el domingo, la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, advirtió de que un tercio de la economía mundial entraría en recesión este año al enfrentarse a un ejercicio 'más duro' que el de 2022.

Según ella, es probable que la mitad de la Unión Europea entre en recesión, ya que las presiones inflacionistas, la subida de los tipos de interés impuesta por los bancos centrales y la guerra de Ucrania siguen siendo un lastre para la economía mundial.

Otro factor es el impacto de la catástrofe del COVID en China, donde, como resultado de las exigencias de las potencias imperialistas, el régimen de Xi Jinping ha abandonado prácticamente todas las medidas de salud pública en consonancia con la situación en el resto del mundo.

Refiriéndose a la propagación del COVID en China, Georgieva dijo: 'El impacto en la región será negativo, el impacto en el crecimiento global será negativo'.

Esto significaba que, en lugar de impulsar el crecimiento mundial, como ha hecho en el pasado, China sería un lastre para la producción. 'Eso nunca había ocurrido antes', afirmó.

La ralentización de la economía mundial aumentará los problemas de los mercados financieros, que ya muestran una creciente inestabilidad a medida que se hacen sentir las consecuencias de la reversión de las políticas monetarias ultraexpansivas de los bancos centrales del mundo.

Estas medidas, llamadas 'flexibilización cuantitativa', que se intensificaron tras el inicio de la pandemia, cuando se vertieron billones de dólares más en el sistema financiero para evitar su colapso, se han terminado ahora en nombre de la 'lucha contra la inflación'.

El objetivo central no es bajar los precios, sino suprimir el estallido global de la clase trabajadora en respuesta a la inflación más alta de las últimas cuatro décadas. Esto es considerado por los guardianes del capital financiero como el mayor peligro para el sistema que presiden.

El endurecimiento del régimen de tipos de interés, encabezado por la Reserva Federal estadounidense, ya ha tenido un gran impacto en los mercados de valores.

Según cálculos del Financial Times (FT), las acciones y los bonos mundiales perderán 30 billones de dólares en 2022, lo que equivale a casi el 30% del PIB mundial, la mayor pérdida en los mercados de activos financieros desde la crisis de 2008.

En tiempos que se consideraban 'normales', cuando las acciones bajaban, los bonos del Estado constituían una especie de refugio seguro. Pero como los mercados bursátiles y el precio de los bonos subieron con el régimen de bajos tipos de interés, ambos han sufrido un fuerte descenso.

En Wall Street, el índice S&P 500 cerró el año con una caída del 19%, y el NASDAQ, de gran peso tecnológico, del 33%, en el peor resultado para ambos desde la crisis financiera mundial. Los mercados bursátiles estadounidenses perdieron $12 billones de valor el año pasado, de los cuales cinco grandes valores tecnológicos representaron una cuarta parte.

Los mercados de renta fija también se vieron afectados por una importante liquidación. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años, referencia de los mercados financieros mundiales, pasó del 1,5% al 3,9% al final del año. (El precio de los bonos y su rendimiento, o tipo de interés, tienen una relación inversa). Fue el mayor aumento anual según los registros que se remontan a la década de 1960.

El resultado global de la caída del S&P es significativo, pero no puede considerarse grande, al menos hasta ahora. Sin embargo, algunas de las caídas del valor de mercado de las principales empresas, sobre todo las impulsadas por los bajos tipos de interés, indican que se avecinan más y que ya se han producido pérdidas importantes.

Dos de las principales empresas del sector tecnológico, Apple y Microsoft, han caído un 30%. La matriz de Google, Alphabet, ha bajado casi un 40 por ciento, mientras que la propietaria de Facebook, Meta, se ha desplomado un 64 por ciento y el fabricante de chips Nvidia ha perdido un 50 por ciento.

La caída más espectacular se ha producido en la cotización de Tesla, el fabricante de coches eléctricos de Elon Musk. Desde noviembre de 2021, cuando alcanzó su máximo, su valor de mercado se ha esfumado en $900.000 millones.

Su caída ha reflejado otro de los principales acontecimientos del último año: el colapso del mercado de las criptomonedas, expresado de forma más clara en la quiebra por valor de $32.000 millones de la criptobolsa FTX y la presentación de cargos penales contra su fundador, Sam Bankman-Fried. Desde principios de 2022, se calcula que el valor del mercado de criptomonedas ha caído en $1,7 billones.

El paralelismo entre Tesla y las criptomonedas no es casual. Sus modelos de negocio han sido similares en muchos aspectos. Al igual que las criptomonedas, el llamado dinero digital que elude a los bancos centrales, se promocionaron como la ola del futuro, las operaciones de Musk se vieron impulsadas por las afirmaciones de una nueva era. Ambas han dependido de la afluencia de dinero barato en busca de ganancias especulativas de la noche a la mañana.

Como siempre ocurre, los inversores minoristas relativamente pequeños, atraídos por el bombo publicitario, se han visto perjudicados. Pero como indica la caída de Tesla —una pérdida de más de $800.000 millones sólo en 2022—, los grandes capitales también han participado y la tendencia se ha acelerado.

En lo que el FT describió como un 'diciembre espantoso', más del 40% se esfumó del valor de las acciones de Tesla, dejándolas dos tercios más bajas de lo que estaban a finales de septiembre. Parte de esta caída se debió sin duda a la adquisición de Twitter por Musk, en la que ha invertido miles de millones. Pero la tendencia subyacente es clara: la caída del valor de las acciones de las empresas que dependen del dinero barato.

Si las tormentas se limitaran a las áreas especulativas del mercado, tal vez podrían descartarse como movimientos 'espumosos'.

Pero una de las mayores de los últimos tiempos ha afectado a un sector supuestamente estable del sistema financiero: los fondos de pensiones. La crisis de septiembre-octubre en el Reino Unido —sólo controlada gracias a la intervención del Banco de Inglaterra (BoE)— amenazó con un colapso financiero del sistema británico de fondos de pensiones, que asciende a 1,5 billones de libras esterlinas.

La variación de los rendimientos de la deuda pública británica a 30 años en un solo día, el 28 de septiembre, cuando el BoE decidió intervenir, fue mayor que la registrada en la mayoría de los años.

La investigación posterior ha revelado que la crisis no fue el resultado de las peculiaridades del sistema de pensiones británico. Más bien fue la expresión de tendencias más amplias: los intentos de los fondos de hacer frente a sus obligaciones financieras invirtiendo en activos de mayor riesgo porque el rendimiento de los bonos del Estado seguros era muy bajo en el anterior régimen de bajos tipos de interés.

Esta evolución promovió una advertencia de la Organización para el Desarrollo Económico (OCDE) a finales del mes pasado. Los fondos de pensiones debían ser 'extremadamente cuidadosos' a la hora de buscar mayores rendimientos invirtiendo en activos ilíquidos que no puedan convertirse fácilmente en efectivo en caso de necesidad.

Cuando el sistema financiero funciona bien, no necesitan efectivo. Pero si se produce un giro brusco, como una subida de los tipos de interés, el efectivo se convierte en esencial.

A propósito de las conclusiones de la OCDE, Pablo Antolín, de la División de Asuntos Financieros de la organización, dijo que era necesario que los fondos de pensiones invirtieran en activos más ilíquidos, pero 'también hay que tener mucho cuidado porque las cuestiones de liquidez son muy importantes en la gestión de las estrategias de inversión'.

La crisis en desarrollo es generalizada. Como señalaba un editorial del FT sobre el fin de la era del dinero barato, la subida de los tipos de interés traería 'víctimas' y, dada la incertidumbre, continuaría la agitación en los mercados.

'Es probable que la combinación sacuda los activos sobrecomprados y aumente los impagos. Si los tipos suben aún más, los impagos serán más probables. Esto no sólo ocurrirá en las economías en desarrollo y emergentes, donde las dificultades ya son visibles. Las empresas muy apalancadas también estarán bajo presión en los países de renta alta'.

Las implicaciones para la clase trabajadora de esta crisis cada vez más profunda se revelan no sólo en las repetidas declaraciones de los principales bancos centrales de que, al elevar los tipos de interés, su objetivo son unos mercados laborales 'tensos', sino también en las acciones de las grandes empresas.

El economista jefe estadounidense de RBC Capital Markets, Tom Porcelli, declaró al FT que ante el debilitamiento de la economía mundial, las empresas intentarían proteger sus márgenes de beneficio 'yendo a por la mano de obra'.

Su valoración fue compartida por Carl Riccadonna, economista jefe estadounidense de BNP Paribas, al señalar los recortes de empleo en el sector tecnológico.

'Al enfrentarse a una compresión de los márgenes [reducción de los beneficios] y tratar de defenderse de ella, se reducen las horas extraordinarias, se congelan los salarios, se congelan las contrataciones o incluso se producen despidos directos', afirmó.

(Publicado originalmente en inglés el 2 de enero de 2023)