Los mercados de bonos están enviando señales claras de un endurecimiento de las condiciones financieras, a medida que continúa el repunte de la inflación mundial provocado por la guerra de Estados Unidos contra Irán y los bancos centrales se preparan para subir los tipos de interés.

Esta semana, en una subasta del Tesoro de Estados Unidos de 25.000 millones de dólares en deuda pública, el rendimiento del bono a 30 años superó el 5 % por primera vez desde 2007.

A principios de este mes, en el Reino Unido, el rendimiento de los bonos a 30 años —conocidos como «gilts»— alcanzó su nivel más alto desde 1998, en medio de las previsiones de que el Banco de Inglaterra (BoE), que hasta ahora ha mantenido su tasa sin cambios, pronto tendría que empezar a subirla debido al aumento de la inflación.

La situación británica se ve agravada por la inminente posibilidad de que el primer ministro, Sir Keir Starmer, sea destituido. Starmer se ha negado a dimitir advirtiendo del «caos» que podría producirse, en referencia al estado del sistema financiero.

Como señaló el Financial Times (FT): «El aumento de los costos de endeudamiento de Gran Bretaña, que ya son los más altos del G7, supone una carga cada vez mayor para las finanzas públicas de un país cuyos costos por intereses de la deuda superan los 100 mil millones de libras al año».

Antes de la guerra contra Irán, los operadores financieros esperaban que el Banco de Inglaterra (BoE) bajara los costos de endeudamiento para intentar impulsar el crecimiento económico. Ahora esperan que el BoE realice dos o tres aumentos de la tasa de interés de un cuarto de punto antes de fin de año.

En Estados Unidos, el aumento de los rendimientos de los bonos se ha producido en medio de un nuevo repunte de la inflación, con una tasa anual que subió al 3,8 % en abril, desde el 3,3 % de marzo, a medida que los precios de la gasolina (gasolina) siguen subiendo junto con una serie de otros productos afectados por la guerra. Y a juzgar por el aumento del 6 % en el índice de precios al por mayor del mes de abril, los precios para el consumidor están destinados a sufrir nuevos aumentos importantes.

Los economistas estadounidenses han advertido que habrá una presión al alza sobre los precios en todos los sectores de la economía. La Oficina de Estadísticas Laborales ha señalado que el precio del transporte de mercancías, que incide en el costo de todos los productos básicos —desde comestibles hasta productos industriales— había aumentado un 8,1 % en abril.

Joseph Brusuelas, de la consultora global RSM, declaró al FT que los «elevados» datos de inflación de esta semana mostraban que había «presión inflacionaria en camino» y que pasaría «algún tiempo» antes de que la inflación alcanzara su punto máximo.

El repunte inflacionario también está aumentando la preocupación sobre cuánto tiempo podrá continuar el aumento de la deuda estadounidense, que ya supera los 39 billones de dólares, mientras que el gasto en intereses —que actualmente asciende a 1 billón de dólares— sigue disparándose y absorbe una parte cada vez mayor del gasto público.

El empeoramiento de la situación financiera de Estados Unidos ha creado las condiciones para que continúe el conflicto dentro de la clase dirigente política y financiera.

Tras librar una campaña contra el presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, tildándolo de «imbécil» y «idiota» por su negativa a bajar las tasas de interés —llegando incluso a iniciar un proceso penal en su contra—, Trump ha conseguido el nombramiento de su sucesor elegido, Kevin Warsh.

Warsh recibió la confirmación del Senado el miércoles y toma hoy el timón de la Fed.

Trump respaldó a Warsh porque ha sido un defensor de las tasas más bajas y parecía seguir la línea del presidente, emitiendo sus propias críticas a las operaciones de la Fed. Ha sido denunciado regularmente como el «títere» de Trump.

Pero si podrá cumplir con la exigencia de recortes de tasas de interés de su amo político —Trump ha dicho que deberían bajar hasta el 1 por ciento— es otra cuestión. La tasa no la fija solo el presidente, sino el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), compuesto por 12 miembros. Y aquí la opinión se está inclinando hacia un aumento de la tasa, no hacia un recorte.

Esto se reflejó en la decisión de la Fed a principios de este mes, que mantuvo las tasas de interés sin cambios. Hubo tres votos en contra de miembros que querían eliminar lo que, según ellos, era un sesgo en la declaración de la Fed hacia que el próximo movimiento fuera una reducción.

Las últimas cifras de inflación han reforzado la posición de quienes están a favor de un aumento de las tasas. El miércoles, Susan Collins, presidenta de la sucursal de la Fed en Boston, dijo que podía «imaginar un escenario» en el que la Fed necesitaría subir las tasas. Collins, que es miembro del FOMC, no tiene voto en las decisiones sobre las tasas de interés. Pero sus opiniones son ampliamente compartidas. Dijo que, si bien una subida no era su «hipótesis de base», podría haber un resultado «que requiera cierto endurecimiento de la política».

Según las expectativas del mercado, la próxima reunión de la Fed, del 16 al 17 de junio, la primera bajo el mandato de Warsh, decidirá mantener las tasas sin cambios en su nivel actual de 3,50-3,75 por ciento. Queda por ver cómo reaccionará Trump —quizá decida evitar un enfrentamiento inmediato con su designada—, pero no hay duda de que está exigiendo tasas más bajas para respaldar el alza de Wall Street, que para él es el indicador clave de la «salud» de la economía estadounidense.

La decisión del presidente saliente, Jerome Powell, de conservar su puesto en la junta de gobernadores, significa que el designado por Trump, Stephen Miran, quien ha votado a favor de un recorte en todas las reuniones a las que ha asistido, tendrá que irse. A pesar de la insistencia de Powell en que permanecerá en segundo plano, hay una división incipiente en el órgano rector de la Fed.

ndependientemente de las maquinaciones de la Reserva Federal y del establishment financiero, la crisis objetiva provocada por la guerra de Irán sigue agravándose. La decisión tomada la semana pasada por el Banco de la Reserva de Australia (RBA) de subir sus tasas de interés señaló la dirección futura de otros bancos centrales más importantes.

El escenario base del RBA y de otros bancos centrales y agencias de pronóstico es que el aumento de los precios del petróleo comenzaría a moderarse en los próximos meses. Eso parece cada vez más improbable.

El miércoles, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) advirtió que las reservas mundiales de petróleo, que hasta ahora han evitado que el precio suba más de lo que lo ha hecho, se estaban agotando a un ritmo récord.

Afirmó que las reservas de crudo y petróleo refinado cayeron en casi 4 millones de barriles al día en abril. Esto es más que el consumo diario combinado del Reino Unido y Alemania.

«El mundo está agotando las reservas de petróleo a un ritmo récord, ya que los países importadores se enfrentan a interrupciones sin precedentes en los suministros de Oriente Medio», declaró la AIE en un comunicado.

«La rápida reducción de las reservas en medio de continuas interrupciones podría presagiar futuras subidas de precios».

Y la situación podría ser aún peor, ya que la AIE basó su declaración en la suposición de que la guerra de Irán terminaría a principios de junio.

Independientemente de los giros inmediatos que dé la guerra, la clase trabajadora se enfrenta a un golpe aún mayor en su nivel de vida que el que ha sufrido hasta ahora. Esto impulsará las luchas salariales en un contexto en el que los bancos centrales, guardianes de los intereses del capital financiero, exigen que no se brinde ninguna compensación.

Esta tendencia global se reflejó en el presupuesto del gobierno australiano de esta semana. Este cumplió con la directiva del Banco de la Reserva de Australia (RBA) de que no hubiera compensación por los aumentos de precios, al tiempo que aumentó el gasto militar y puso en marcha un recorte masivo del gasto —el mayor en la historia de Australia— de más de 35 mil millones de dólares al plan nacional de discapacidad del país, lo que afectará a los miembros más vulnerables de la sociedad, como el inicio de lo que será una ofensiva aún más profunda.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 15 de mayo de 2026)