El presidente de EE. UU., Trump, pasó años criticando al expresidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome Powell, tildándolo de «imbécil» y «tonto» por no bajar la tasa de interés del banco central, posiblemente hasta un 1 por ciento.

Pero cualquier esperanza que pudiera haber tenido de que Kevin Warsh, a quien había nombrado para el cargo, implementara de inmediato su cambio de rumbo sufrió un revés en la primera reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) bajo su presidencia.

En lo que se calificó como una decisión «de línea dura», el FOMC eliminó ayer de su comunicado sobre política monetaria la inclinación hacia la reducción de las tasas, y nueve de sus 19 miembros indicaron, a través de sus llamados «gráficos de puntos» —donde anotan sus proyecciones—, que esperan que las tasas de interés suban para fin de año. Se decidió mantener la tasa actual sin cambios.

Esta evaluación, que no incluyó la opinión de Warsh —quien se opone a esta práctica—, representa un cambio notable respecto al inicio del año, cuando se pronosticaban al menos dos recortes de tasas para fin de año.

Se trató de un cambio significativo con respecto a las últimas proyecciones de los gráficos de puntos de marzo, cuando nadie pronosticaba un aumento de las tasas de interés este año.

La inflación desencadenada por la guerra contra Irán ha modificado los ajustes de las tasas de interés por parte de los bancos centrales de todo el mundo, incluida la Fed. El Banco de Japón elevó su tasa esta semana tras la decisión de la semana pasada del Banco Central Europeo de aumentar su tasa en 0,25 puntos porcentuales, citando la incertidumbre generada por la guerra contra Irán.

En su comunicado, la Fed no mencionó específicamente la guerra, limitándose a señalar que la inflación se mantenía elevada por encima de la meta del 2 por ciento, «lo que refleja en parte las perturbaciones en el lado de la oferta que han impulsado aumentos de precios en ciertos sectores, incluida la energía», y que el comité «garantizará la estabilidad de los precios».

Al otro lado del Atlántico, en una reunión de los líderes del G7 en Francia, Trump señaló más directamente las fuerzas en juego al explicar sus razones para optar por una prórroga del acuerdo de alto el fuego con Irán, en lugar de continuar con la acción militar.

Trump dijo a los periodistas que se había visto influenciado por el mercado de valores y que no quería que lo compararan con Herbert Hoover, el presidente en el momento del colapso bursátil de 1929 que marcó el inicio de la Gran Depresión.

“No quería ver una catástrofe económica”, dijo.

La reacción de los mercados ante la decisión de la Reserva Federal fue significativa y rápida. El S&P 500 cerró con una caída del 1,2 % en la jornada y el NASDAQ bajó un 1,3 %. El Dow cayó un 1 % y cerró con una baja de 507 puntos.

Hubo una marcada caída en las acciones del sector de consumo; el Wall Street Journal describió que se habían “desplomado”.

Esto refleja la disminución de los salarios reales para la gran mayoría de la población trabajadora, lo que significa que el gasto en consumo proviene cada vez más del extremo superior de la distribución de ingresos. Las cifras publicadas por la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) a principios de este mes mostraron que un año y medio de aumentos salariales para el trabajador estadounidense promedio se había visto anulado por la inflación causada por el aumento de los precios de la energía.

También se produjo una ola de ventas en el mercado de bonos, y los rendimientos (tasas de interés) de la deuda del Tesoro a corto plazo subieron a sus niveles más altos en 16 meses. El rendimiento del bono del Tesoro a dos años subió 0,17 puntos porcentuales hasta el 4,22 por ciento, su nivel más alto desde febrero de 2025.

El rendimiento del bono a 10 años, que es un factor clave para determinar los costos de financiamiento de las empresas y las hipotecas, también subió por encima del 4,5 por ciento.

Cuando se le pidió su opinión sobre la decisión de la Reserva Federal, que iba en contra directa de sus continuos llamados a recortes, Trump se mostró relativamente comedido y dijo que estaba dispuesto a dejarse «guiar» por Warsh en materia de política monetaria.

Y sobre la posibilidad de que la Fed suba las tasas más adelante en el año, dijo: «Podría suceder. Quiero decir, es difícil de creer. Simplemente mantiene al país estancado. Es muy inusual».

Las proyecciones del «dot plot» de los miembros del FOMC mostraron que esperan un aumento de la inflación y una desaceleración del crecimiento económico. La previsión de los medios de comunicación para la inflación a fin de año saltó del 2,7 % al 3,6 %. La expectativa para la inflación subyacente, que excluye las categorías de alimentos y energía, subió del 2,7 % al 3,3 %.

La perspectiva mediana para el crecimiento en 2026 se redujo al 2,2 %, frente al 2,4 % pronosticado en marzo.

La decisión de la Fed fue unánime —la primera vez en un año que no hubo disensiones—. Sin embargo, bien podría haber diferencias ocultas, ya que Warsh se refirió a los dos días de discusiones como una «buena pelea familiar».

Es muy probable que surjan diferencias en torno a los planes que Warsh está poniendo en marcha para cambiar el funcionamiento de la Fed.

Anunció la creación de un grupo de trabajo «en cada una de las cinco áreas fundamentales para la conducción general de la política monetaria». Estas son: las comunicaciones de la Fed; la política de balance; el uso y la dependencia de las fuentes de datos existentes; la productividad; y el marco de inflación de la Fed.

Se dieron pocos detalles, ya que Warsh señaló que aún no había completado su establecimiento, pero dio algunas pistas sobre los temas que desea abordar.

Uno de los principales cambios que desea ver, en lo que ha denominado un «nuevo capítulo» para la Fed, es una reducción de su balance a niveles más similares a los que prevalecían antes de la crisis financiera de 2008.

Este ha sido un objetivo de larga data, pero ya ha encontrado oposición por parte de otros miembros del órgano rector de la Fed. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, ha calificado el regreso a esta postura como «ineficiente» y «estúpido».

También indicó que las conferencias de prensa posteriores a cada reunión de la Fed podrían eliminarse, ya que «uno quiere asegurarse de tener algo importante que decir».

Además, quiere distanciarse de organismos como la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS), ya que las fuentes actuales solo proporcionan «ecos del pasado» en lugar de información en tiempo real que las empresas utilicen como base para tomar decisiones.

Esto vino acompañado de una declaración significativa, una que nunca habría hecho Powell ni ninguno de sus predecesores, quienes siempre buscaron crear la imagen de que las operaciones de la Fed se basaban en la evolución de la economía real y en los intereses del pueblo estadounidense, y que, si bien tomaba en cuenta los mercados, no se dejaba dirigir por ellos.

Al exponer su nueva orientación, Warsh dijo: «Los precios de los mercados financieros son probablemente la fuente de información más importante para guiar a los banqueros centrales».

(Artículo publicado originalmente en inglés el 18 de junio de 2026)