El presidente de la Reserva Federal de los Estados Unidos, Jerome Powell, ha tratado de atenuar los temores de los mercados financieros de que el banco central empiece a reducir sus compras de activos financieros. Insistió en que la Reserva Federal estaba lejos de considerar una salida de las políticas monetarias que han visto a Wall Street subir a niveles récord.

En un evento virtual en la Universidad de Princeton el jueves, Powell hizo un reconocimiento explícito de que los intereses de la oligarquía financiera son la fuerza motriz de las políticas de la Fed.

Dijo que la Fed tenía que ser "muy cuidadosa en la comunicación sobre la compra de activos" porque había una "verdadera sensibilidad" entre los inversores sobre cualquier posible retirada del apoyo que ha proporcionado desde mediados de marzo, cuando los mercados financieros de EE.UU. y mundiales se congelaron.

Desde entonces, la Reserva Federal ha ampliado su balance a más de $7 billones desde el nivel anterior de más de $4 billones —resultado de las políticas de flexibilización cuantitativa aplicadas tras el colapso de 2008— y sigue comprando bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas a razón de $120.000 millones por mes.

"Ahora no es el momento de hablar de salida", dijo Powell. Afirmó que una de las lecciones de la crisis financiera mundial fue "tener cuidado de no salir demasiado pronto y, por cierto, no intentes hablar de salida todo el tiempo... porque los mercados están escuchando".

Sin duda Powell tenía en mente la experiencia de 2018 cuando la Fed elevó las tasas de interés en 0,25 puntos porcentuales cuatro veces e indicó que vendrían más subidas y dijo que estaba liquidando sus tenencias de activos en $50.000 millones al mes —un proceso que Powell dijo en un momento dado que estaba en piloto automático.

Los mercados respondieron con una venta importante en diciembre de 2018, tras lo cual Powell invirtió rápidamente el curso y comenzó a reducir las tasas a partir de mediados de 2019.

Tras la congelación de los mercados financieros a mediados de marzo —una crisis que tenía el potencial de ir mucho más allá de lo que ocurrió en 2008— la Reserva Federal intervino para actuar como respaldo de todos los activos financieros.

Powell dijo que cuando la Reserva Federal tuviera pruebas claras del progreso hacia sus objetivos en materia de empleo e inflación, "daría a conocer al mundo" las compras de activos.

"Nos comunicaremos muy claramente al público y lo haremos... con mucha antelación a la consideración activa de comenzar una reducción gradual de las compras de activos", dijo.

Powell también dejó claro que no habría ningún movimiento para elevar las tasas de interés. Declaró que la Reserva Federal no reaccionaría a ningún aumento repentino de la inflación, diciendo que un aumento único de los precios no significaba "una inflación persistentemente alta". Cuando llegara el momento de subir los tipos, la Reserva Federal lo haría, pero "ese momento, por cierto, no es pronto".

Una de las razones de las garantías de Powell es porque el rendimiento o la tasa de interés de los bonos del Tesoro a 10 años —la base de las tasas en todo el sistema financiero— está empezando a subir.

Esto ocurre en condiciones en las que los niveles récord de deuda, utilizados para la especulación financiera, significan que incluso un aumento relativamente pequeño, según los estándares anteriores, puede causar problemas importantes. La tasa ha subido a más del 1 por ciento por primera vez en muchos meses, e incluso a raíz de las observaciones de Powell aumentó en 0,05 puntos porcentuales hasta el 1,13 por ciento.

El aumento de las tasas es un reflejo de la preocupación de que el aumento de las medidas de estímulo por parte de la administración Biden aumente la deuda pública y provoque una caída de los precios de los bonos debido al aumento de su oferta. Esto podría producir una presión al alza en los tipos que la Reserva Federal tendrá que contrarrestar con un aumento de la compra de activos para mantenerlos bajos.

La posición de Powell sobre la necesidad de alinear directamente las acciones de la Fed con las demandas de los mercados financieros es apoyada por otros miembros de sus órganos de gobierno.

Hablando con la Asociación Canadiense de Economía Empresarial el miércoles, el miembro de la Junta de la Reserva Federal, Lael Brainard, dijo que la economía de EE.UU. estaba lejos de los objetivos de la Reserva Federal e, incluso bajo una perspectiva optimista, se necesitaría tiempo para lograr un mayor progreso.

"Dada mi perspectiva de referencia, espero que el ritmo actual de compras siga siendo apropiado durante bastante tiempo", dijo.

Wall Street ha acogido con gran satisfacción la llegada de la administración Biden, con un aumento del mercado del 13 por ciento desde las elecciones del 3 de noviembre. Pero existe la preocupación de que el continuo aumento esté creando una burbuja que podría estallar.

El inversor de larga data Jeremy Grantham ha advertido que la actual escalada de Wall Street rivaliza con las grandes burbujas del pasado.

El tema fue abordado por el comentarista del Financial Times Robert Armstrong cuando expuso algunos de los indicios de una burbuja financiera. Señaló el extraordinario aumento del 40 por ciento en el índice Nasdaq del año pasado.

Otro indicio, dijo, fue el desarrollo de lo que llamó "locura" de los inversionistas, como lo ejemplifica el aumento del 800% en las acciones de Tesla. La riqueza de su propietario, Elon Musk, ha saltado a más de $180 mil millones, convirtiéndolo en el hombre más rico del mundo. Otro indicio es el aumento del precio del bitcoin a más de $40.000.

No es posible predecir exactamente el curso futuro del mercado. Sin embargo, ya está claro que su ascenso a alturas récord está completamente divorciado de la economía real subyacente.

Además, el aumento del valor de las acciones y la interminable transferencia de riqueza a la oligarquía financiera —aunque no se pueda encontrar dinero para hacer frente a la pandemia o aliviar la angustia social y económica de millones de trabajadores y pequeños propietarios— es la fuerza motriz central de las políticas económicas y financieras del estado capitalista.

Tal programa, que como indican las observaciones de Powell debe ser intensificado, no puede ser implementado sin un ataque intensivo a la clase obrera, ya que la clase dominante busca extraer plusvalía para tratar de sostener su montaña de capital ficticio. Esto elevará la desigualdad social a niveles cada vez más altos y traerá consigo luchas sociales masivas, las cuales, como los eventos del 6 de enero dejan claro, la clase dominante se está preparando para enfrentarse a las formas fascistas de gobierno.

(Artículo publicado originalmente en inglés el 16 de enero de 2021)