DeepSeek erschüttert Fundament des US-KI-Aktienbooms

Das Blutbad an der Wall Street, das durch den Einstieg der bisher eher unbekannten chinesischen KI-Firma DeepSeek ausgelöst wurde, ist zumindest vorerst gestoppt. Der Markt hat einen Teil der Verluste von über einer Billion Dollar, die durch den Ausverkauf am Montag verursacht wurden, wieder hinzugewonnen.

DeepSeek-App auf einem Smartphone in Peking, 28.01.2025 [AP Photo/Andy Wong]

Doch auch wenn einige die Verluste als bloße Kratzer abtun wollen, steht außer Frage, dass das Auftauchen von DeepSeek, das KI auf der Basis von Chips unterhalb der Spitzenklasse und zu niedrigeren Kosten als die US-Technologiegiganten anbietet, die Annahmen erschüttert hat, auf denen der KI-Boom der letzten zwei Jahre beruhte.

Die zentrale Annahme war, dass mit der Entwicklung fortschrittlicher KI-Chips durch Nvidia und den massiven Investitionen der großen Technologiekonzerne in den Aufbau von Rechenzentren für die KI-Entwicklung US-Unternehmen eine globale Überlegenheit und aufgrund ihrer Monopolstellung kontinuierlich steigende Gewinne erzielen würden.

Dies spiegelt sich im Aufstieg von Nvidia wider. Innerhalb von nur zwei Jahren entwickelte sich das mittelständische Unternehmen, das sich auf die Entwicklung von Grafikkarten spezialisiert hatte, zum weltweit größten Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von über 3 Billionen US-Dollar.

Nvidia-Chef Jensen Huang prophezeite, dass in den nächsten Jahren mit Chips seines Unternehmens ausgestattete Rechenzentren für künstliche Intelligenz im Wert von einer Billion Dollar von den Hightech-Giganten gebaut werden.

Natürlich bestand immer das Risiko, dass ein anderes Unternehmen eine konkurrenzfähige Technologie entwickeln würde. Aber solche Risiken wurden in dem Markthype, der den technologieorientierten NASDAQ-Index in zwei Jahren um 92 Prozent und die Marktkapitalisierung um 14 Billionen Dollar steigen ließ, ignoriert.

Und der letzte Ort, von dem man eine nennenswerte Konkurrenz erwartet hätte, war ein chinesisches Start-up-Unternehmen. Schließlich waren die USA der dynamische Innovator und China ein bloßer Nachahmer.

Um diese Position zu festigen, verhängten die USA zunächst unter der ersten Trump-Regierung und dann in noch größerem Umfang unter Biden eine Reihe von Exportkontrollen und anderen Beschränkungen gegen China, um dem Land den Zugang zu den High-Tech-Chips zu verwehren.

Mit Hilfe von Nvidia-Chips geringerer Qualität, zu denen DeepSeek Zugang hatte, konnte das Unternehmen jedoch ein KI-System entwickeln, das mit den von den amerikanischen Technologiegiganten entwickelten Systemen vergleichbar und in einigen Fällen sogar besser war. Und das alles wurde in einem Zeitraum von etwas mehr als zwei Jahren erreicht.

DeepSeek wurde ursprünglich von Liang Wenfeng als Nebenprojekt für seinen Hedgefonds 2023 entwickelt. Er begann mit dem Aufbau eines Lagerbestands an minderwertigen Nvidia-Chips und entwickelte eine Strategie, um die Exportbeschränkungen der USA zu umgehen.

Zu diesem Zweck wurden Absolventen chinesischer Spitzenuniversitäten angeworben und beauftragt, Methoden zu entwickeln, um KI-Systeme zu „trainieren“, ohne auf Nvidias neueste, verbotene Technologie zurückgreifen zu müssen. Liang sagte, er bevorzuge weniger erfahrene Hochschulabsolventen, weil sie nicht an die vermeintlich einzig richtige Handlungsweise gebunden seien.

Unabhängig von den unmittelbaren Bewegungen auf den Aktienmärkten ist die Annahme, dass der Einsatz massiver Geldsummen, um neue Einrichtungen mit den fortschrittlichsten Chips zu gründen, eine uneinnehmbare Position auf dem Markt schafft, nicht mehr zu halten.

Der KI-Risikokapitalgeber Mike Volpi äußerte sich gegenüber der Financial Times (FT) wie folgt: „Wenn man Anthropic oder OpenAI ist und versucht, an der Spitze zu stehen, und jemand das, was man kann, zu einem Zehntel der Kosten anbieten kann, dann ist das problematisch.“

Die Probleme gehen weit über die KI-Branche hinaus. Sie erstrecken sich auf den Aktienmarkt und das Finanzsystem im Allgemeinen, da der Boom bei KI-Aktien die treibende Kraft hinter dem jüngsten Aufschwung an der Wall Street war.

Laut Daten von Goldman Sachs, die bis ins Jahr 1980 zurückreichen, machen die sieben größten Unternehmen, hauptsächlich Hightech-Firmen, mit Nvidia an der Spitze, mindestens 34 Prozent der Marktkapitalisierung des S&P 500-Index aus - das ist der höchste jemals verzeichnete Wert.

Allein Nvidia hatte am vergangenen Freitag einen Anteil von 6,8 Prozent am S&P 500, verglichen mit 1,1 Prozent Ende 2022, als der KI-Boom begann. Laut Wall Street Journal (WSJ) wird das Unternehmen im Jahr 2024 fast ein Viertel zur Gesamtrendite des Index beitragen.

Am vergangenen Montag brach der Aktienkurs von Nvidia um fast 17 Prozent ein und verlor fast 600 Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung - der größte Tagesverlust eines Unternehmens in der Geschichte.

Die weiterreichenden Implikationen der Ereignisse vom Montag hat der Milliardär Ray Dalio, Gründer des Hedgefonds Bridgewater, in einem Interview mit der FT Anfang dieser Woche erläutert.

Er verglich die gegenwärtige Situation mit dem Zusammenbruch der Dotcom-Blase um die Jahrhundertwende und der Entwicklung des Internets.

Dalio warnte, dass „die Preise ein Niveau erreicht haben, das hoch ist, während es gleichzeitig ein Zinsrisiko gibt, und diese Kombination könnte die Blase zum Platzen bringen“.

Natürlich gibt es Ähnlichkeiten zu dem, was vor einem Vierteljahrhundert geschah, aber die heutige Situation ist weitaus ernster. Das liegt daran, dass in den letzten 25 Jahren massiv Geld in das Finanzsystem gepumpt wurde, als Ergebnis der sogenannten quantitativen Lockerung durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken, des Anstiegs der privaten Kreditvergabe und der Eskalation der Verschuldung auf ein beispielloses Niveau.

Dalio wies auf einen wichtigen Unterschied zwischen der künstlichen Intelligenz und dem Aktienmarkt hin. Er sagte, es gebe eine „bedeutende neue Technologie, die die Welt verändern und erfolgreich sein wird. Aber einige Leute verwechseln das mit erfolgreichen Investitionen“.

Mit anderen Worten: Während die KI das Potenzial hat, die Produktivkräfte der Gesellschaft enorm voranzubringen, kann ihre Entwicklung im Kapitalismus, inmitten grassierender Spekulation, zu einem Zusammenbruch der Märkte führen.

Die amerikanischen High-Tech-Giganten haben einen schweren Schlag erlitten, ebenso wie das politische und militärische Establishment der USA, das die Unterdrückung der technologischen Entwicklung Chinas als existenzielle Frage für die globale Vorherrschaft der USA betrachtet.

Daher wird bereits eifrig daran gearbeitet, Maßnahmen zu ergreifen, um DeepSeek zu bekämpfen.

Als Reaktion auf die Ereignisse vom Montag sagte Trump: „Die Veröffentlichung von DeepSeek KI durch ein chinesisches Unternehmen sollte ein Weckruf für unsere Industrien sein, dass wir uns mit Laser-Fokus darauf konzentrieren müssen, im Wettbewerb zu gewinnen.“

Angesichts der Bilanz Trumps in seiner ersten Amtszeit, als er Maßnahmen ergriff, um das chinesische Telekommunikationsunternehmen Huawei in den Konkurs zu treiben, ist die in seinen Worten enthaltene Drohung klar.

Ein Leitartikel in der FT fasste die Bedeutung der Fortschritte von DeepSeek zusammen und stellte fest: „Trotz der Exportkontrollen der Biden-Regierung, die darauf abzielen, das Land sowohl von Hochleistungschips als auch von den fortschrittlichen Werkzeugen, die für ihre Herstellung benötigt werden, fernzuhalten, gelingt es China, technologische Sprünge in der KI zu machen.... Weit davon entfernt, die chinesische Innovation zu ersticken, könnte Washington sie sogar gefördert haben“.

Um eine Analogie aus dem Fußball zu verwenden: Washington hat ein Eigentor geschossen.

Die Fähigkeit einheimischer chinesischer Ingenieure, die Effizienz zu steigern und Umgehungslösungen zu entwickeln, „wirft die Frage auf, ob der technologische 'Burggraben', der von ausgabefreudigen US-Unternehmen wie Meta, Google, OpenAI und Anthropic errichtet wurde, so breit und undurchdringlich ist, wie sie dachten“, so der Leitartikel weiter.

Ein kürzlich im WSJ veröffentlichter Artikel zitiert Aussagen von Dmitri Alperovitch, einem Autor, der sich mit Sicherheitsfragen zwischen den USA und China beschäftigt, die die Richtung möglicher Gegenmaßnahmen aufzeigen - eine umfassende Offensive, die China den Zugang zu allen in den USA hergestellten Chips verwehren würde.

„Der halbherzige Ansatz in Bezug auf die Exportkontrollen ist ein Misserfolg“, sagte er.

John Moolenaar, republikanischer Kongressabgeordneter aus Michigan und Vorsitzender des Sonderausschusses des Repräsentantenhauses für die Kommunistische Partei Chinas, sagte dem WSJ: „Wir müssen an der raschen Einführung strengerer Exportkontrollen für Technologien arbeiten, die für die KI-Infrastruktur von DeepSeek entscheidend sind“.

Die Propagandakampagne zur Eskalation des Wirtschaftskrieges gegen China läuft bereits wie eine gut geölte Maschine und verbreitet die Behauptung, die Fortschritte von DeepSeek seien das Ergebnis von Diebstahl.

David Sacks, ein Großinvestor in Internet- und Hightech-Unternehmen, der zu Trumps KI- und Krypto-Zar ernannt wurde, sagte gegenüber Fox News, es sei „möglich“, dass geistiges Eigentum (IP) gestohlen wurde.

„Es gibt eine Technik in der KI, die Destillation genannt wird ... wenn ein Modell von einem anderen Modell lernt [und] sozusagen das Wissen des übergeordneten Modells absaugt“.

„Und es gibt stichhaltige Beweise dafür, dass DeepSeek hier Wissen aus OpenAI-Modellen destilliert hat, und ich glaube nicht, dass OpenAI darüber sehr glücklich ist.“

Einen Beweis für diese Behauptung blieb Sacks allerdings schuldig. In jedem Fall trainieren alle KI-Unternehmen ihre Modelle, indem sie Informationen aus dem Internet auswerten, wenn nicht sogar durch Destillation von Wettbewerbern.

Die erste Reaktion von OpenAI-Chef Sam Altman war, dass er DeepSeek's R1 als „beeindruckendes“ Modell bezeichnete und sagte, es sei belebend, einen neuen Konkurrenten zu haben.

Innerhalb weniger Tage sang er jedoch ein ganz anderes Lied, als die Auswirkungen des Geschehenen klarer wurden.

In einer von OpenAI veröffentlichten Erklärung hieß es, man wisse, dass in China ansässige und andere Unternehmen ständig versuchten, die Modelle der führenden amerikanischen KI-Unternehmen zu destillieren.

„Wir ergreifen Gegenmaßnahmen, um unser geistiges Eigentum zu schützen... und wir glauben, dass es für die Zukunft von entscheidender Bedeutung ist, dass wir eng mit der US-Regierung zusammenarbeiten, um die leistungsfähigsten Modelle bestmöglich vor den Bemühungen von Gegnern und Konkurrenten zu schützen, US-Technologie zu übernehmen“.

In vielen Kommentaren wurde darauf hingewiesen, dass OpenAI Technologien und geistiges Eigentum verwendet, die anderswo entwickelt wurden, und dass die Behauptung, DeepSeek habe sein geistiges Eigentum gestohlen, scheinheilig ist.

Einer der schärfsten Kommentare kam von dem amerikanischen KI-Journalisten und Autor Ed Zitron in einem kürzlich erschienenen Newsletter.

„Ich persönlich möchte, dass OpenAI mit dem Finger auf DeepSeek zeigt und es des IP-Diebstahls beschuldigt, allein schon wegen des Heuchelei-Faktors. Dies ist ein Unternehmen, das ausschließlich durch den massenhaften, industriellen Diebstahl von Inhalten, die von einzelnen Autoren und Internetnutzern produziert wurden, existiert, und jetzt macht es sich Sorgen, dass ein Konkurrent sein eigenes Eigentum plündert“?

Die gleiche Frage, wenn auch in etwas moderaterem Ton, warf der FT-Kolumnist John Thornhill auf.

„Wie bei anderen chinesischen Anwendungen haben US-Politiker schnell Sicherheits- und Datenschutzbedenken bezüglich DeepSeek geäußert. Und OpenAI beschuldigte das chinesische Unternehmen sogar der möglichen Verletzung geistiger Eigentumsrechte. Angesichts der Klagen gegen OpenAI wegen der Verletzung von Urheberrechten anderer, mag das für einige etwas heuchlerisch klingen“, schrieb er.

Hinter der Frage der Scheinheiligkeit verbirgt sich eine viel tiefere Frage, die das Wesen des kapitalistischen Profitsystems und seine grundlegende Unvereinbarkeit mit der Entwicklung der Produktivkräfte der Gesellschaft berührt.

Es besteht kein Zweifel, dass die KI die Grundlage für enormen wirtschaftlichen und sozialen Fortschritt bietet.

Aber unter den gesellschaftlichen Bedingungen des Kapitalismus, die auf dem Privateigentum an Produktionsmitteln und dem privaten Profit basieren, wird dieser Fortschritt, der nicht das Ergebnis des angeblichen „Genies“ von Sam Altman und Elon Musk, sondern der kollektiven Arbeit von Millionen Menschen auf der ganzen Welt ist, für den Profit monopolisiert.

Und wenn dies in irgendeiner Weise in Frage gestellt wird, greifen die Monopole und die imperialistischen Regierungen, die ihre Interessen vertreten, zum Mittel des Wirtschaftskrieges, der unweigerlich und notwendigerweise den Keim des militärischen Krieges in sich trägt.

Aus diesem Widerspruch zwischen den Produktivkräften und den gesellschaftlichen Verhältnissen im Kapitalismus ergibt sich, wie Marx erklärte, sowohl die objektive Notwendigkeit als auch die Möglichkeit des Sturzes des Profitsystems durch die Arbeiterklasse, deren Arbeit die Quelle allen Reichtums ist, und des Aufbaus des internationalen Sozialismus, damit die Produktivkräfte harmonisch und kooperativ zum Wohle der Menschheit entwickelt werden können.

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